财务管理基础概念时间价值.ppt

财务管理基础概念;案例：田纳西镇的1260亿巨额账单;第一节 时间价值;二、时间价值的计算;;系数表：;（二）年金终值与现值的计算 p25 图2-1 年金：等额、定期的系列收支。明显的例子有折旧、租金、保险费、零存整取的存款等，年金一般都采用复利计算。 ; 复利 终值：FVn＝PV0×FVIFi,n 现值：PV0＝FVn×PVIFi,n ;;2、先付年金或预付年金，是每期期初收、付的年金;（三）递延年金计算;延期年金现值的计算; 复利 终值：FV＝PV0×FVIFi,n 现值：PV＝FVn×PVIFi,n 普通年金 终值:FVA＝A×FVIFAi,n 现值:PVA＝A×PVIFAi,n ;100元，投资3年，年利率5%，则：;思考题：1000如何处理？;（四）永续年金的计算 即无限期定额支付的年金，即当期数n→+∞时的普通年金称为永续年金。 永续年金没有终止的时间，因此不存在终值。; 案 例 ;;三、时间价值计算中的几个特殊问题;r：为期利率； i：年利率； m：每年计息次数 t：换算后的计息期数 例：第5年年底获得1000元收入，每年利息为10%。 （1）每年计息：PV=FV*PVIF10%,5=1000*0.621=621元 （2）每半年计息： PV=FV*PVIF5%,10=1000*0.614=614元;其公式为： ;【例题】将5万元进行一项投资。预计在20年后连本带利达到25万元。问投资年利率为多少时才能实现目标?;折现率的计算; 复利 终值：FV＝PV0×FVIFi,n 现值：PV＝FVn×PVIFi,n 普通年金 终值:FVA＝A×FVIFAi,n 现值:PVA＝A×PVIFAi,n ;案例：当销售经理你行吗？;第2节 风险报酬;风险与财务决策 风险报酬的含义;风险与财务决策;奈特（Knight，1921）分类了风险和不确定性;风险报酬的含义;二、单项资产的风险报酬;1.确定概率分布;2.计算期望报酬率;你手头有10万元闲钱，想进行投资。这时你的一个朋友告诉你，他和几个朋友正打算进行一项风险投资，如果你有意向也可以加入。如果你将10万元投资于这个项目，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。而你的另一个朋友则劝你投资基金。如果你用10万元购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 请问你会如何选择？;3.计算标准离差;4.计算标准离差率;5.计算风险报酬率;计算投资报酬率;二、单项资产风险报酬的计算 ;【例题】 A公司正在考虑以下三个投资项目，其中甲和乙是两只不同公司的股票，而丙项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如表所示：;解：首先计算每个项目的预期收益率： 甲：K=（-20%）×0.1+（-10%）×0.15+20%×0.4+40%×0.25+50%×0.1 =19.5% 乙：K=（-15%）×0.1+（-10%）×0.15+10%×0.4+30%×0.25+45%×0.1= 13% 丙：K=（-60%）×0.1+（-15%）×0.15+10%×0.4+60%×0.25+100%×0.1= 20.75%;;;【例题】估计预期（第七年）收益率、标准差以及标准离差率。;三、证券组合的与风险报酬;（一）证券组合的风险;β系数： β=0.5：该证券的系统风险是市场风险的0.5 β=1：该证券系统风险等于市场风险； β=2.0：该证券系统风险为市场风险的两倍。;β系数的计算过程相当复杂，一般不由投资者自己计算，而由专门的咨询机构定期公布部分上市公司股票的β系数。;（一）证券组合的风险;（二）证券组合的报酬;　③ CAPM 的意义：简洁;证券市场线（ Security Market Line，简称SML）;;CAPM进一步思考;SLM表明所有证券的期望收益率都应在这条线上。现在假设有两种股票X和Y未能正确定价，X股价偏低，Y股价偏??，如图所示：;第3节 证券估价;一、债券估价;债券概述;Bonds and Bond Valuation;第三节 证券估价;2.一次还本付息，不计复利 例2-18;二、股票的估价1.股票概述;2、股票的估价;