基于改进后的F睴模型的绿色企业股价泡沫分析论文.doc免费

论文（设计） 单 位 题 目 申报内容 专业 职称等级 学号 姓 名 指导老师 职称 提交日期 2019 完成日期 基于改进后的F睴模型的绿色企业股价泡沫分析 一、论文说明 本写作团队长期从事论文写作，擅长数据处理、文献查找 图表绘制、理论分析，以及相关期刊论文的发表 具体联系金老师QQ：387 826 70 二、范文参考 卢诚咏 摘要：十九大报告首次将“美丽”纳入到社会主义现代化强国的限定词中，因此，紧跟时代发展趋势，抓住热点话题，将研究对象锁定为绿色企业。以改进后的F-O模型为基础，结合2016年12月31日前上市的3065家企业在2006-2016年间的数据，按照绿色企业评价标准对样本进行分组，对价格泡沫情况进行研究。结果表明A股市场中长期存在价格偏离价值的现象，并且该状况在尚不满足绿色企业标准的企业中日趋明显，而符合绿色企业评价条件的企业股价与内在价值偏离程度日趋缩小，二者差距的与日扩大说明伴随着企业整体质量信号的不断释放，投资者对企业的认识也趋向合理。本文最后针对投资者、上市公司、监管层分别提出了几点建议。 关键词：股价泡沫；股票内在投资价值；F-O模型；绿色企业 中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/ki2018.22.046 0引言 股价泡沫指股票在流通市场中的市场价格偏离其内在价值的部分。股市泡沫破裂会损坏宏观经济的健康发展，也使微观经济的效率直线下降。故研究股价泡沫问题在理论和实际应用中都具有重要价值，也一直是前沿热点问题。 十九大报告首次将“美丽”纳入到社会主义现代化强国的限定词中，提及“自然”18次、“绿色”12次、“生态环境”11次，强调中国要建设的现代化是人与自然和谐共生的现代化。可见绿色企业将成为企业未来发展的主要方向，本文紧跟时代发展趋势，抓住热点话题，将研究对象锁定为绿色企业，对其做股价泡沫的研究分析。 1理论模型与数据 1.1F-O模型及其假设 剩余收益等于所有者按照现行利率扣除其股权成本后留下的净利润，其实质是企业创造高于市场平均回报率的超额收益。 RIt=NIt-rtBt-1 RIt为第t期剩余收益，NIt为第t期的每股净利润，rt为第t期的无风险利率，Bt-1为第t-1期企业每股净资产。 Feltham and Ohlson（1995）将股票内在价值和股东权益与其未来收益联系起来，确立了股票内在价值和会计账面价值的直接关系，提出剩余收益模型（Feltham - Ohlson Model）。陈信元、陈冬华和朱红军（2002）在F-O模型的基础上，研究1995-1997年三年的上海证券市场会计数据信息和股價之间的关系，证明了规模、流通股比率、ROE对股票收益的解释力。 F-O模型建立在以下三个假定之上： 假设一：企业只发放股利，企业股票价值等于未来期间的预期股利的现值。 Vt= 改进后的F-O模型，以动态的思维角度去看待股票的内在价值。本文认为近年的信息对股票价格影响程度较大，更早期的影响程度较小，取N=2。 1.3绿色企业相关数据 道农研究院在ESG（Environment Social Governance）基础上提出根据“文化、经济、环境、社会、创新”五个指标评价绿色企业。本文采用综合指数法衡量绿色企业，借鉴道农研究院的五大分类方法，考虑到更侧重对企业环境与经济效益的评价，故提高了经济权重至15%、环境权重至30%，降低文化权重至15%、创新权重至15%，保持社会权重25%。每项最高得分为5分，最低得分为1分。 本文参考苏蕊芯（2015）划分的具体操作方法，选取最晚于2016年12月31日上市的3124只A股作为统计样本，占截至2018年2月16日（农历新年）已上市的全部3477家A股上市公司的89.85%。为保证统计信息的完整性和可比性，本文将缺失关键财务指标的公司排除在外。 对每个子项目打分后，