信用分析培训课件.ppt

2、利息的减税作用 3、杠杆的其他作用 长期负债还能给股东带来别的好处。比如，成长型公司可以通过举债避免稀释每股收益，此外，如果利率上升，使用财务杠杆的公司由于按较低固定利率支付利息，因而比未使用财务杠杆的竞争对手有更强的盈利能力。不过情况也可能完全逆转。最后，在通货膨胀期间，货币性负债会产生物价变动收益。 （三）资本结构分析的调整 负债账面价值的调整 （1）递延所得税 （2）经营性租赁 （3）表外融资 （4）或有负债 （5）少数股东权益 （6）可转换债务 二、资本结构的构成与偿付能力 （一）偿付能力的共同比分析 构成分析 就资产负债表的负债和权益部分构造一份共同比分析. 揭示融资渠道的相对规模 (二）用于偿付能力分析的资本结构指标 总负债比总资本 计量总负债与总资本间关系的综合比率 又叫资产负债率 总负债比权益资本（产权比率） 长期负债比权益资本 测量长期负债和权益资本的关系 常称为负债权益比 短期负债比总负债 公司短期现金和融资需求的重要指示器 经常遭受频繁的利率变动的影响 　 万科 新鸿基 2003 54.90% 22.40% 2004 59.40% 19.60% 2005 61.00% 25.50% 2006 65.00% 26.10% 2007 66.10% 26.70% 最大值 66.10% 26.70% 最小值 54.90% 19.60% 平均