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浙江森禾种业股份有限公司 投资价值分析报告 投资方案提要 股权变更，资产重组 实现公司管理团队的相对控股 尽快实现上市 中科智的适度参与 融资安排：股权融资+债权融资 目录 公司简介 行业分析 市场分析 公司基本面分析 上市可行性分析 发展战略及业绩预测 投资价值分析 投资方案设计 结论及建议 公司简介 公司名称：浙江森禾种业股份有限公司 成立时间: 2000年6月 注册资本: 4722.0013万元(人民币) 注册地址:杭州市西湖区西斗门路3号天堂软件园B栋 法人代表: 郑勇平 主营业务：花卉苗木的种植经营，园林工程 产品及经营模式 产品：观赏性花卉、苗木，园林工程 生产方式：自产品（自主生产），合作产品[公司+小公司（农户）]，贸易产品（进销）；园林工程总承包 种植方式：属农业种植业，但采用工业化生产方式，专业化、技术化、标准化、规模化批量生产 经营模式：采取生产基地和大卖场相结合的方式，建立全国生产、营销网络 历史沿革及重组过程 2000年6月森禾成立时为纯国有的股份制公司，之后进行了两次大的重组： 2005年6月引进中科招商 2007年4月引进美国EMG并购基金 目前拟引进新的战略投资者，实现管理团队的相对控股，同时改善公司的资产负债结构，为公司的未来发展提供新的战略资源。 中科招商进入后的股权变化情况 2005年6月，丰源农业将所持有的股权50.68%全部转让给深圳市中科招商创业投资有限公司。 2005年10月，公司临时股东会决议增加股东并增资1072.0013万股，由中科招商和浙江百士达生物科技有限公司认购，变更后的总股本为4722.0013万股。 2006年9月，中科招商将其中39.18%股份转让回丰源农业。 与美国EMG的交易安排 第一阶段目标：美国EMG 70% 百士达 30% 森禾与美国EMG合作纠纷原因 价值观念的冲突 美国EMG的强势介入（实际控制人尤因原为凯雷投资的并购部门负责人） 原管理团队的定位及处置 国有资产拍卖转让款的溢价确认 管理费（销售收入的1.5%）的收取 对原管理团队奖励政策的落实 行业分析 1、国家的产业政策导向 行业分析 2、浙江产业政策 2007年11月15日浙江省政府颁布的 《浙江加快花卉苗木产业发展的实施意见 》 主要目标 到2010年，全省花卉苗木种植面积稳定在100万亩左右，花卉苗木产业总产值达到100亿元，培植龙头企业20余家，创立全国知名区域特色品牌和商业品牌20个以上，建立示范生产基地50个，科技对花卉苗木产业增长的贡献率达到60%以上；国内外市场得到有效拓展，花卉产品的外销比例逐年提高，出省销售额争取达到50%，出口销售额达到8%；花农的组织化程度显著提高，加入各类组织的花农比例达到60%以上。 市场规模 我国花卉种植面积增长较快，从1998 年的8.6 万公顷发展到2005 年的81.02 万公顷，增长了9.3 倍；绿化苗木种植业作为花卉行业的重要细分行业，其种植面积也呈快速增长趋势，从1998 年的5.04 万公顷发展到2005 年的47.5万公顷，增长了9.4 倍。 市场规模 2005年我国主要苗木产销区比例 行业发展机遇 市政工程绿化市场快速发展 根据《国务院关于加强城市绿化建设的通知》，“到2010 年，全国城市规划建成 区绿地率到35%，绿化覆盖率达到40%以上，人均公共绿地面积10 平方米。”要实现上述目标，全国城市公共绿地平均每年需增加2 万公顷。 道路绿化建设加快 我国现有铁路、国道、省道、县乡道、河渠、堤防总里程277.8 万公里，可绿化 里程208.6 万公里。在可绿化里程中：已达标绿化里程58.6 万公里，已绿化未达 标里程56.2 万公里，未绿化里程93.7 万公里。 绿化苗木总需求将达到95.7 亿株，其中乔木70.1 亿株，灌木22 亿株，其他苗木3.6 亿株(丛) 房地产行业的快速发展 《城市居住区规划设计规范》中规定的居住小区绿地率不低于30%来计算，每年至少有1.2 万公顷居住区用地需要绿化美化。 旅游及休闲度假产业迅速崛起 公司基本面分析 管理团队 技术水平 经营模式 核心竞争力 财务分析 管理团队（一） 董事长 郑勇平 南京林业大学硕士，教授级高工，曾任浙江林学院林学系担任副教授、系主任；担任过浙江省林业厅种苗站站长10年，主持的科研项目先后获部、省级科技进步奖7 项，正式发表学术论文26 篇，正式出版学术专著4 本，主持撰写技术报告30 余本，20