金融泡沫的经济基础.pptx

金融泡沫的经济基础，发展过程 金融泡沫 泡沫，即虚幻的，不真实的。金融泡沫是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的涨价之后，市场价格大于实际价格的经济现象。金融泡沫就是经济上的宏观调空不当, 过度的投资引起资产价格的过度膨胀，盲目追求经济增长，使得国内投资干口信用规模急剧膨胀，导致虚假繁荣的一种假象。金融泡沫开始破灭时，主要特征就是人们消费高涨，物价节节攀升，人有了钱就花，不储蓄或极少储蓄。 产生原因 折叠金融泡沫 金融史研究人士宋鸿兵把这个过程比喻成放水养鱼。银行家们早已瞧出经金融泡沫 金融泡沫 济过热发展中出现的严重泡沫现象，这也是他们不断放松银根所导致的必然结果，整个过程形象地说就像银行家在鱼塘里养鱼，当银行家打开阀门向鱼塘里放水时，就是在放松银根，向经济体大量注入货币，在得到大量金钱之后，各行各业的人就开始在金钱的诱惑之下日夜苦干，努力创造财富，这个过程就像水塘里的鱼儿使劲吸收各种养分，越长越肥。而当银行家们看到收获的时机成熟时，就会关上阀门，突然收紧银根，从鱼塘中开始抽水，这时鱼塘里的多数鱼儿，就只有绝望地等着被捕获的命运。这中间的关键在于，如果一个国家建立了私有的中央银行制度，货币发行权不过是控制在几个最大的金融寡头手中，这样经济发展与衰退和财富积累与蒸发，都将成为银行家们科学饲养的必然结果。 经济基础 新一轮全球性金融泡沫大爆炸，98年危机是否会重演？ 名人论金融泡沫 我的分析为所需要的监管制度的改革提出了一些有价值的思路线索。 首先，鉴于市场有产生泡沫的倾向，金融监管机构必须承担责任防止泡沫变得过大。艾伦•格林斯 潘等人已明确地拒绝承担这一责任。格林斯潘说，如果市场不能识别泡沫，监管者也是如此，他说的是对的。但是无论如何，金融监管机构必须承担此项职责，而且明确知道他们不可能在这过程中不犯错误。但是他们可以从错误的反馈中受益，然后对错误进行纠正。 第二，为了控制资产泡沫，仅控制货币供给是不够的，还必须控制信贷的可得性。这不是仅靠货币途径可以做到的，还必须采用信贷控制。目前所知的最佳控制办法是保证金要求和最低资本要求。 监管者也许还需要发明新的办法，或者重新起用已废弃的一些办法。比如，很多年以前，我在金融界工作的早期，中央银行会指令商业银行限制对经济某个部门的借贷，如房地产或消费者贷款，因为他们感到那个部门发展过热。 市场原教旨主义认为那是对市场机制的粗暴干涉，但他们错了。当我们的中央银行曾经这样做时，没有危机可谈。中国的监管机构现在就是这样做的，他们对银行业的控制要好得多。 索罗斯 第三，鉴于市场的潜在不稳定性，除了影响市场个体参与者的风险之外，还有体系性的风险。这意味着，所有主要市场参与者，包括对冲基金和主权财富基金都需要被监测。 第四，我们必须认识到，金融市场的运转是单向的，不可逆的。监管机构在实施防止系统性崩溃的职责时，实际上是对所有“太大而不能失败”的机构做出了默许的担保。 最后，巴塞尔协议的起草者们犯了一个错误：他们把银行持有的证券风险等级定的比一般贷款低得多， 忽略了定位密集的证券所带有的体系性风险。 我关于金融市场的理论还是相当初步的，但有效市场假定论已被结论性地否定，急需对金融市场有新的解释。更重要的，建立在市场可放任自我调节的错误基础上的全球金融市场大厦，必须从根本上重建。 收集的最经典最著名的三大泡沫： ① 郁金香球茎事件——历史上第一次泡沫事件 ②南海泡沫事件——历史上第一次世界证券市场泡沫事件 ③ 华尔街崩盘——历史上一幕最疯狂的投机点 当前全球金融泡沫甚至比2007年时还要大 市场已经习惯了低利率环境，2008年至2015年间公共债务和私人债务也增长了57万亿美元，其中公共债务占约一半。这主要是财政政策刺激和全球银行系统救助措施导致的结果。在大多数发达国家，居民家庭债务也已经攀升，但是美国除外，因为房地产贷款违约使美国家庭债务状况有所提升。 美联储知道，加息过快过高可能会产生与原子弹爆炸相同的效果。整个系统可能会崩溃，投资者也不能想当然的认为这次央行仍然能够“灭火”。央行货币政策效果已经降低，因为其资产负债表的风险敞口随市场波动而变化，而且由于他们采取的措施根本没有使动经济走强，他们的信誉也受到严重损害。 　　全球都在上演同样的错误，这些错误引发了金融危机。有一段时间贷款申请比较困难，现在也变得容易了，这导致家庭债务过度增加，催生投机性泡沫。美国首次购房者申请贷款的金额能够达到房产价值的97%。由于2012年实施了首次购房救助计划，英国房产市场也沿着同样的道路发展。这种政策如此成功，以至于首次购房者贷款已经占整个房地产贷款的一半，比例创2000年来新高。 在过去20年内，全球只有中国和最富1%的人口实现了收入增长。越来越多的商业交流，以及贸易限制的剔除拉动