台湾前50大企业-科技业展望.pptVIP

台灣前50大企業-科技業展望 許智清 資深協理 中華信用評等公司企業暨基金評等部 2007年8月14日 綱要 營運地位 整體趨勢 ODM/EMS產業全球競爭力分析 財務體質 結論 營運地位 50大企業中科技業營運地位多數屬於令人滿意或是強健的水準 50大企業中科技業除DRAM 及TFT LCD業者外多屬於業界前三大 多數業者除了明基電通及部份TFT LCD業者外於過去一年維持或增強其市場地位，並預期其趨勢不變 ODM/EMS業者受惠於較強的研發設計能力並提供與國外EMS業者差異化服務而呈現較其他科技業者更快速的成長 營業利益率因市場競爭持續受到壓力，但效率提升以及垂直整合有助於維持相對穩定的資本報酬率 半導體部門受惠於產業的整合，需求上升以及資本支出的合理化，獲利率明顯呈現上升的趨勢，尤其是DRAM及封測業者 TFT-LCD部門逐漸擺脫過去兩年過度資本支出的影響，領先業者與落後業者的差距持續擴大 營運地位 營運地位 營運地位 ODM/EMS產業全球競爭力比較 ODM/EMS產業全球競爭力比較 ODM/EMS產業全球競爭力比較 ODM/EMS產業全球競爭力比較 財務體質 除TFT LCD業者及明基外多數50大科技業財務保障措施呈現持平或增強的趨勢 下游硬體業者的產生現金流量能力強，足以支應不高的資本支出需求，因而借款水準不高，現金流量保障措施相當強健 半導體產業包括Foundry及封測，因已達規模經濟，其來自本業的現金流量已可穩定高於其資本支出需求，故維持較低的借款水準及強健的現金流量保障措施 DRAM業者由於仍需擴張其市場地位而持續投資於12”晶圓廠，加上市場波動性仍高，故預期其中長期仍需仰賴外部籌資，其負債比例的改善將受限制 TFT LCD業者面臨韓國業者的競爭仍需持續投資，雖然2007年資本支出下降，但由於獲利尚未大幅改善，預期信用保障措施並不會有所改善 財務體質 來自本業的現金流量/借款比 財務體質 財務體質 結論 整體而言，台灣科技業中的晶圓代工，封測，IC design及ODM/EMS在全球市場具有相當良好的競爭力 TFT LCD產業競爭力，尤其是領先業者如友達，奇美正持續提升中，但仍受限於Samsung及LG Phillips的威脅及產業高度景氣循環的特性 DRAM業者透過與其他業者結盟而更能發揮成本優勢，但長期而言欠缺自主研發能力仍然限制其整體信用品質 自有品牌業者除明基外多數持續成長並強化其市場地位及品牌知名度，但仍面臨在IT市場快速變動的不確定性 明基與華碩品牌與代工分家將減少利益衝突增加成長空間，但轉型期對業務的衝擊仍需觀察 財務狀況除TFT LCD業者及明碁外多有增強，由於來自本業現金流量持續成長及温和的資本資出，雖然現金股利發放增加，預計整體財務狀況仍將維持適中至強健的水準 DRAM業者由於積極的資本支出，預計其整體的負債比例將明顯升高 *. 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 A partner of Standard Poor’s 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 Celebrating 10 Years In Taiwan: A History Of Firsts A Future Of Innovation 下游硬體業者呈現最高度的成長，TFT LCD及半導體業次之 但受惠於景氣升温，半導體業獲利最佳 半導體業營業利益率回升，下游硬體業者則持平 台灣業者著重成本以及設計及技術服務符合OEM委外代工趨勢，其成長大幅優於EMS業者 台灣業者 EMS業者 台灣業者 EMS業者 永久資本報酬率比較 (%) 台灣業者 EMS業者 總借款/總資本比 資本支出/來自本業現金流量比 Analytic services and products provided by Taiwan Ratings Corporation are the result of separate activities designed to preserve the independence and objectivity of each analytic process. Taiwan Ratings Corporation has established policies and procedures to maintain the confidentiality of non-public information received during each analytic process. 各位好, 今年我們將lg philips列入比較以比較韓國與台灣業者不同的信用品質 標題反應中華信評的看法 今天的報告主要包含下列幾個主題…