美丰可转债研究--最后版本.pptxVIP

美丰可转债投资研究 组员： 谭文胜 蓝天 黄婧 王清瑶 樊凌 张杰 大纲 公司简介 公司股东结构 从事石油工程建设的专业化公司，隶属于中国石化集团石油工程西南有限公司。 公司于1997年在深交所上市。 2002年7月，中国石油化工集团公司全资子公司成都华川石油勘探开发总公司重组四川美丰，并成为公司第一大股东。 四川美丰也由此成为一家具有天然气资源背景的氮肥类上市公司。 公司的经营范围：主要从事化学肥料、合成氨、尿素、碳酸氢铵、三聚氰胺、塑料包装袋及PVC管材管件等制造、销售。 1998年7月重组而成 国家独资设立的国有公司 所控股的中石化在《财富》2009年度全球500强企业排名第9 公司产品以及所属行业 公司在行业中的竞争地位 公司主要竞争优势 公司主要竞争优势 公司主要经营风险 公司财务分析 公司收益率以及资产结构分析 公司盈利能力分析 公司负债以及偿债能力分析 公司盈利能力分析 公司收益率以及资产结构分析 公司资产结构 净资产收益率及每股收益 公司负债以及偿债能力分析 公司负债情况 公司偿债能力 同行业上市公司偿债能力比较 公司速动比率和流动比率指标低于行业平均水平 公司整体负债水平低于行业平均值 条款信息 债券 简介 募集资金运用 债券 简介 项目实施的必要性 城市发展规划及灾后重建的需要 贯彻国家安全生产法律法规的需要 增强公司竞争力的需要 历史资金募集 债券 简介 近五年内募集资金运用的基本情况 最近五年内公司未在股票市场进行过再融资活动。 历次募集资金运用的基本情况 1997 年首次公开发行股票募集资金 1999 年公司第一次配股募集资金 2002 年公司第二次配股募集资金 债券上市申购与上市第一天情况 债券 简介 股价当日收盘价格为6.4 可转债当日收盘价格为107.15 美丰可转债基本数据 债券 分析 转股比例 13.5 发行时股票价格（元） 6.75 发行时债券价格（元） 107.15 发行价格（平价） 100 时间 1 2 3 4 5 息票利率 0.8％ 1％ 1.2％ 1.5％ 1.8％ 现金流 0.8 1 1.2 1.5 105 第五年如果没有转换股票， 公司将给予5％的补偿（含当年利息）。 评估可转债 债券 分析 转换比例 股票价格（2010.6.25） 转换价值 13.5 6.75 91.125 time 1 2 3 4 5 Coupon rate 0.8 1 1.2 1.5 105 ytm 0.057 0.057 0.057 0.057 0.057 pv 0.756859035 0.895055623 1.016146403 1.201686853 79.5819108 美丰转债纯债价值约为83元。 可转债最低价格 债券 分析 本次研究使用的是信用评级以及期限近似的09 长虹债，其到期收益率约为5.70%，美丰转债纯债价值83元。 转换价值为91.125元。 因此四川美丰可转换债券的最低价格为上述两个价格中的较高者：91.125元。 股票分别上涨和下跌50%的情况下，债券和股票的收益对比 转换溢价 债券 分析 可转换债券与股票之间的当期收入比较 每股市场转换溢价/每股收入顺差＝溢价偿还期 （债券的息票利息－转换比率×每股股利）/转换比率＝每股收入顺差 每股收入顺差： -0.010740741 溢价偿还期 ：-1491.982759 超过直接价值的溢价： 0.413992266 可转债分析 债券 分析 转换价值与市场转换溢价率 时间 股价 转换价值 债券价格 市场转换溢价率 11-Aug-10 6.83 92.205 117.15 27.05% 10-Aug-10 6.70 90.450 116.80 29.13% 9-Aug-10 7.10 95.850 118.50 23.63% 6-Aug-10 6.78 91.530 115.88 26.60% 5-Aug-10 6.57 88.695 114.10 28.64% 4-Aug-10 6.55 88.425 114.20 29.15% 3-Aug-10 6.53 88.155 114.50 29.88% 2-Aug-10 6.73 90.855 115.21 26.81% 30-Jul-10 6.66 89.910 114.53 27.38% 29-Jul-10 6.74 90.990 114.94 26.32% 28-Jul-10 6.49 87.615 113.52 29.57% 27-Jul-10 6.35 85.725 112.08 30.74% 26-Jul