成本与竞争优势培训课件.ppt

有效的经营模式 1、负债经营 2、经营中紧紧耵住现金，赚到的钱都是现金 3、将现金返还给股东 4、保持适度的财务杠杆倍数 经济附加值(EVA) 销售收入 息税前利润 税后息前利润 经济附加值 产品成本 销售与管理费用 税金 资金成本 = 运用资本 X 加权平均资金成本率 经济附加值的计算方法 ? 经济增加值 = 营业利润 X (1 - 税率) - 运用资本 X 加权平均资金成本率 EVA=EBIT X (1 - 税率) – CE X K EBIT — 息税前利润 K — 加权平均资金成本率 CE— 运用资本 固定资产（FA） 流动资产（CA） 流动负债（CL） 长期负债（LTL） 所有者权益（OE） (CE) 600 400 300 250 450 1000 1000 资产 负债/资金 运用资本 运用资本(CE) 总资产(TA) 运用资本(Capital Employed) 两种计算方法: 1.运用资本=长期负债+所有者权益 CE=LTL+OE=250+450=700 2.运用资本=固定资产+流动资产-流动负债 CE=FA+CA-CL=600+400-300=700 许多分析家认为：运用资本是企业基金性质的长期资金，企业是否有足够的利润保证这部分基金不发生递减是衡量企业经营绩效的一个重要标志。 跨国公司常用运用资本计算公式 固定资产净值 +)应收帐款余额 +） 存货余额 -)应付帐款余额 -)预收货款余额 运用资本 如何确定加权平均资金成本率? 1、确定资金的各种来源和相应成本 如: 借款成本的计算： 利息X(1-税率)=10%*(1-25%)= 7.5% 2、计算每种来源资金的权重 3、将每种资金成本分别乘以权重，得到加权成本 权重 62% 15% 23% 税后成本 12% 7% 5% 加权成本 7.44% 1.05% 1.15% 9.64% 所有者权益 长期贷款 短期贷款 4206 1000 1544 6750 资金 ($000) 资金的加权 平均成本 WACC 100% 股东的全部收益来自两个途径： 每年支付的股息+当期出售股票的所得 股东要求的收益率取决于企业股票相对于其他股票和其他投资方式的风险。 股东购买股票所要求的收益率就是企业股本的资金成本率。 权益资金成本率的确定 如何提高经济附加值？ ? 经济增加值 = 营业利润 X (1-税率) -运用资本 X 加权平均资金成本率 提高营业利润 - 取决于企业的成本管理 降低所得税率 - 取决于税务局和企业的税务筹划 降低加权平均资金成本率 – 取决于企业的资本结构和财务政策 降低运用资本 – 取决于企业的资产管理 利用EVA决策 - 减少应收帐款 信用管理部经理相信,如果聘用5名收款员(每人每年需花费30,000元)，可将应收帐款余额减少 1,000,000元,此项措施能否增加公司价值？ 营运资金减少 1,000,000 减少资金成本（12%） 120,000 增加支出 ( 30,000 * 5 人) 150,000 所得税 ( 33% ) 49,500 对税后利润的影响 （100,500） EVA净影响 19,500 利用EVA决策 - 降低存货 物流部经理决定每年花260,000元雇用一名仓库保 管员来协助整理库存，可将年平均库存金额降低 1,500,000元，此计划是否可行？ 营运资金减少 1,500,000 减少资金成本 (12% ) 180,000 增加支出 260,000 所得税 ( 33% ) 85,800 对税后利润的影响 （174,200） EVA净