货币银行学第六章金融衍生工具.pptVIP

第六章 金融衍生工具 一、概念及分类 金融衍生工具(金融衍生产品)，它是在金融市场基础工具（如股票、债券、货币、商业票据等）的基础上衍生出来的，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式设计出的品种繁多、特性各异的新兴金融工具。 根据形态不同可分为远期、期货、期权和互换四类 根据基础工具的不同可分为股票、利率和汇率的金融衍生工具 二 二、远期 远期合约(Forwards)：指合约双方同意在未来日期按照约定价格，以预先确定的方式买卖某种(金融)资产的合约。 远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。 远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 远期外汇合约：是汇率的远期合同。交易双方在签定合同时就确定将来进行交割时的远期汇率，到期不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。 案例：某公司出口100万美元商品，3个月后收汇，该公司打算把收到的美元换成日元，从日本进口一批设备。但是3个月后市场汇率可能发生变化（美元贬值）而给公司带来损失，它该怎么做才能避免损失呢？ （2010、11、7 即期汇率：1美元=81.34日元） 该公司可以与银行签定一张100万美元为期3个月的远期外汇交易的合约，按1美元兑换80日元的远期汇率，买入8000万日元。假设3个月后，美元果然贬值，市场即期汇率变为1美元兑换75日元。这样，该公司因做了远期外汇交易，避免了500万日元的损失。 三、金融期货 期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具如证券、货币、利率、汇率等。 金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约 主要有：外汇期货、利率期货、股票指数期货 远期与期货 远期forward 期货future 交易地点 分散，多为OTC 集中于交易所 合同内容、形式 交易双方协定 标准化 交割形式 按时实物交割 经常对冲，较少实物交割 交易费用 一般无 保证金 交易目的 锁定价格 套期保值或投机居多 参与 者 生产、经营、消费者 套期保值者、经纪人、投机商 交易商品 一切商品 规格统一，标准交易，有限种类的商品和金融工具 交易方式 一对一 集中交易 保证手段 合同条款、法规 保证金制度 四、金融期权 期权（option)：是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数量的权利金后，即拥有在一定时间内以一定的价格买卖一定数量的标的物的权力。 金融期权：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 期权的种类： 1、根据标的物的不同：货币期权、利率期权、股票期权、期货期权、股票指数期权 2、根据行使期权的时间不同：美式期权、欧式期权 欧式期权:指期权购买者只能在期权到期日这一天行使其选择权 利的期权。 美式期权:指期权购买者可以在到期日前的任何一个营业日行使其 权利的期权。 3、根据期权内容的不同：看涨期权（买入期权）、 看跌期权（卖出期权）买入期权:指期权购买者可在约定的未来某日期以事先约定的价 格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品的权利。 卖出期权:指期权购买者可在约定的未来某日期以协定价格向期权 出售者卖出一定数量的某种金融商品的权利。 期权的盈亏分析： 案例1： 2007年3月15日某种股票的市价为每股20元，如某投资者预期这种股票价格将上涨，便以每股4元的期权费向另一预期相反的投资者购买一份2007年9月到期，标的物为100股该股票，协议价格为每股22元的看涨期权。设到期前该股票的市价变动如下： （1）市价＜22元， 买方不执行期权。买方亏损期权费400元 （2）22＜市价＜26， 买方执行期权的收益小于期权费，买方亏损 （3）市价=26元，买方执行期权的收益等于期权费，总收益为0 （4）市价＞26元，买方执行期权的收益大于期权费，买方盈利。 比较期货交易与期权交易 第一、权利义务的对称性不同。期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务；期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则只有被动履约的义务，没有任何权利。 第二、标准化程度不同。期货和约是标准化和约；而期权和约则不一定是标准化的。在美国，场外交易的现