IPO折价理论综述：基于某折价和溢价地视角.docVIP

实用标准文案 文档大全 IPO折价理论综述：基于折价和溢价的视角 内容提要：本文首先在确认IPO折价现象的普遍存在的基础上，将IPO折价分解为一级市场折价和二级市场溢价，对应地，众多IPO折价理论也划分为一级市场定价过低的IPO折价理论和二级市场反应过度的IPO折价理论等两大类，并分别进行综述。 关键词：IPO折价 不对称信息理论 反应过度理论 中图分类号:F830. 91 　　文献标识码:A 文章编号： 一、引言 IPO（Initial Public Offer under-pricing) 折价（股票的发行价低于二级市场首日交易价）现象，作为违反有效市场假说的金融异象之一，广泛存在于各国的股票市场中，只是折价程度有所差别。文献上，学者大多采用首日回报率（IR，Initial Return）度量IPO股票折价发行的程度。就世界范围而言，股票上市的首日回报率平均达到30%左右，而我国上市股票的首日回报远远高于世界水平，1992年至2000年的平均水平更是高达267%，堪称世界之最。 表1：39个国家的平均期初收益率 国家 期限 期初收益率 国家 期限 期初收益率 澳大利亚 1976-1995 12.1 马来西亚 1980-1998 104.1 奥地利 1984-2002 6.3 墨西哥 1987-1990 33.0 比利时 1984-2004 14.2 荷兰 19