供应链应收账款融资的决策分析与价值研究解析.docVIP

第3 期 鲁其辉等： 供应链应收账款融资的决策分析与价值研究 — 15 — 3． 1 供应链金融有利于上游供应商解决融资 处境 长期以来， 传统的信贷技术手段在面对中小 对于下游厂商来说， 供应链应收账款融资为 他也带来了很多利益． 从表 1 可以看出， 在传统的 管理模式下， 供应商因为资金的压力而不能快速 的满足市场增长的需求， 这同时也致使厂商出现 断货或缺货严重的现象， 厂商的销售利润受到严 重影响． 在供应链应收账款融资的管理模式下 ， 厂 商并没有承担融资的成本， 但因为供应商的生产 得到了较好的支撑， 能使厂商的产能在较短周期 内满足市场增长的需求 ， 获得持续的收益增长 ， 并且当供应 商 的 初 始 现 金 越 多 ， 厂商的期望收 益越高 ． 这也从另一个方面说明 ， 下游厂商在向 金融机构 推 荐 自 己 的 供 应 商 作 为 融 资 对 象 时 ， 需要尽量选 择 实 力 较 好 、 产品需求量大的供应 商， 因此所 选 择 的 供 应 商 往 往 是 战 略 性 合 作 的 供应商 ． 3． 2 供应链金融有利于金融机构的融资市场 开拓 对于金融机构来说， 供应链金融有利于金融 机构的融资市场开拓． 如果按照传统的融资模式， 分散的中小供应商个体往往被归入高风险的类 别， 导致金融机构无法对其融资， 这就导致国内金 融机构面对中小企业市场融资一直驻足不前的现 象． 供应链应收账款的融资模式， 不但可以为难以 获得流动资金而失去大量市场机会的中小企业创 造充分的发展空间， 也为许多金融机构提供了低 高回报的新兴融资市场． 风险、 供应商的信息透明度差、 非系统风险高、 管理规范 性差和平均融资规模小等一系列问题， 金融机构 总是难以对他们予以金融支持． 这里通过数值算 例分析供应商的产量的情况， 可以发现没有金融 支持的供应商将出现一些生产问题． 从图 3 可以 看出， 在没有供应链融资的情况中， 供应商由于资 金缺乏， 他需要等待应收账款到账才能开始生产 ， 往往出现生产间断或很难满足市场需求的现象 ， 并且当供应商的初始现金 c 越少， 这种现象越明 显． 由于供应商只能通过不断地累计每期的生产 收益来扩大生产规模， 这致使供应商无法快速满 需要很长的时间才能为 足市场规模的不断增长， 市场提供足够的产能， 当供应商的初始资金越少， 需要花费的时间更长． 而供应链应收账款融资， 依托供应链中真实 利用交易过程中产生的应收账款作 的交易关系， 为质押， 为中小供应商提供金融解决方案 ， 这使供 应链融资产品的风险程度降低到和大企业贷款相 通过应收账款融资， 近的水平． 从图 3 可以看到， 供应商能够利用融资的资金来进行连续的生产 ， 能够在较短的周期内达到最优产量， 当供应商的 初始现金规模越大时， 供应商能够更加快速地满 足市场的需求． s 0 图3 供应商的产量图 Fig． 3 Production values of supplier — 16 — 表1 管 理 科 学 学 报 2012 年 3 月 厂商与金融机构的收益变化情况 Table 1 Profits of buyer and financial institution 周期 t 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 Q* t 121 0 146 0 176 0 211 0 254 0 305 0 366 0 439 0 Q* t 367 432 509 599 706 832 981 1 156 1 363 1 387 1 392 1 396 1 398 1 400 1 402 1 403 s = 1 500 x0 s x0 = 3 000 πb t 0 1 066 0 1 248 0 1 463 0 1 717 0 2 018 0 2 374 0 2 794 0 3 291 πb t 2 771 3 215 3 734 4 339 5 046 5 873 6 838 7 966 9 259 10 254 10 210 10 146 10 076 10 001 9 925 9 847 πL t 102 119 138 160 186 217 253 294 343 400 403 401 398 395 392 389 Q* t 128 135 154 162 185 195 223 235 268 282 321 338 385 406 462 486 Q* t 720 848 999 1 177 1 320 1 341 1 358 1 370 1 380 1 387 1 392 1 396 1 398 1 400 1 402 1 403 πb t 997 1 12