亚洲金融与国际货币基金的角色.pdf

亞洲金融危機與國際貨幣基金的角色 101 亞洲金融危機與國際貨幣基金的角色 黃 仁 德 （政治大學經濟學系教授 ） 林 進 煌 （政治大學行政管理碩士 ） 摘 要 亞洲金融危機始自 1997 年 7 月泰銖的崩潰，以印尼、南韓、泰國、菲 律賓及馬來西亞等 5 國受害最深，其他鄰國也紛紛遭受波及，各國根據所處 主、客觀環境，採取不同的因應方法 。泰國、印尼、南韓等國由於外匯短 缺，只有聽任本國貨幣貶值，進行經濟上的對外調整，而其後遺症則為倚賴 外債過深的企業連鎖倒閉，帶來金融機構逾期放款大幅增加，以及經濟成長 率下滑、失業率上升等問題。新加坡、香港、日本、中國及台灣，整體而言 受影響較小。自 1997 年亞洲爆發金融危機，迄 2006 年將近 10 年，本文旨 在回顧亞洲金融危機的發生經過、造成危機的一般性原因、以及所呈現的問 題作一探討，並分析國際貨幣基金與亞洲金融危機的關係，以及亞洲金融危 機所帶給吾人的啟示。 關鍵詞：金融危機、固定匯率、貨幣政策、國際收支、國際貨幣基金 * * * 壹、前 言 自 1980 年代以來，東亞各國經濟快速成長，倍受矚目及讚譽，且被世界銀行稱之 為「東亞奇蹟」（ East Asian Miracle ）。泝學者們更以「雁行發展模式」（flying geese pattern development ）解釋東亞經濟發展的梯隊層次，即以日本為領航雁，接著是亞洲 四小龍，再次為東協諸國，最後則是中國、越南。沴這些國家除了日本以外，過去 20 年的經濟成長率確實驚人 （表 1 ）。在 1978 至 1987 年間，世界經濟的年平均成長率 註 泝 請參閱 World Bank, The East Asian Miracle: Economic Growth and Public Policy （New York: Oxford University Press, 1993 ）, pp. 1-10. 註 沴 所謂「雁行發展模式」係指經濟互動 的模式宛如展翅高飛的雁群一般，分為領航者及其跟隨者，層次 分明，並有互補作用。 102 問題與研究 第 46 卷 第 1 期 民國 96 年 1 、2 、3 月 3.3% ，亞洲各國的年平均成長率為6.8% ，而工業國家的年平均成長率則只有2.7% ，僅 及亞洲各國的 40% 。 表 1 東亞各國國內生產毛額成長率──1978 至 1998 年 單位：% 1978-1987 地區 1990 年 1991 年 1992 年 1993 年 1994 年 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 年平均 全世界 3.3 2.6 1.5 2.4 2.4 3.7 3.5 3.8 4.1 2.2 工業國家 2.7 2.5 0.8