第71章基本——宏观.pptVIP

一、货币政策 货币政策及其作用 货币政策是指政府实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本标准。 (1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡 (2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价水平的稳定 (3)调节国民收入中消费与储蓄的比例 (4)引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置 2. 货币政策工具 货币政策工具 一般性政策工具 选择性政策工具 (1)法定存款准备金率 (2)再贴现政策 (3)公开市场业务 (1)直接信用控制 (2)间接信用指导 一般性政策工具 (1)法定存款准备金率 当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，市场货币流通量便会相应减少。所以，在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低法定准备金率。 (2)再贴现政策 再贴现政策一般包括再贴现率的确定再贴现率主要着眼于短期政策效应。在通货膨胀时，中央银行可提高再贴现率. (3)公开市场业务 是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量的行为。当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券（主要是政府债券）；反之就出售所持有的有价证券。 选择性政策工具 (1)直接信用控制 是指以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。 是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等方法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。 (2)间接信用指导 3. 货币政策的运作 (1)紧缩性货币政策 (2)松弛性货币政策 在经济扩张时，总需求过大，采取紧的货币政策。 在经济衰退时，总需求不足，采取松弛性的货币政策。 思考： 利率变动会对股票价格带来什么样的影响？ 4. 货币政策对证券市场的影响 (1)利率 一般说来，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。 原因是：第一，利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。 第二，利率的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响股票价格。 第三，利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促成股价上升；反之，若利率上升，一部分资金将会从证券市场专项银行存款，致使股价下降。 思考： 中央银行的公开市场业务会对证券价格带来什么样的影响？ (2)中央银行的公开市场业务对证券价格的影响 中央银行大量购进有价证券，使市场上货币供给量增加，从而推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。 中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象，从而直接关系到国债市场的供求变动，影响到国债市场的波动。 思考： 调节货币供应量对证券市场带来什么样的影响？ (3)调节货币供应量对证券市场的影响 中央银行提高存款准备金率，货币供应量减少，证券市场价格趋于下跌。提高再贴现率，对再贴现价格加以严格审查，使证券市场的资金供应减少，证券市场行情走势趋软。 反之，如果中央银行降低存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致证券市场行情上扬。 (4)选择性货币政策工具对证券市场的影响 一般说来，该项政策会对证券市场整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。从紧的货币政策使证券市场行情呈下跌走势，但通过直接信用控制或间接信用指导区别对待，紧中有松，那么一些优先发展的产业的证券价格则可能不受影响，甚至逆势而上。 总的来说，此时贷款流向反映当时的产业政策与区域政策，并引起证券市场价格的比价关系作出结构性调整。 二、财政政策(扩张、紧缩） (1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围　　①增加收入直接引起证券市场价格上涨;　　②增加投资需求和消费支出，企业利润增加，促进股票价格上涨。　　③市场需求活跃，企业经营环境改善，进而降低了还本付息风险，债券价格也将上扬。 　  (2)扩大财政支出，加大财政赤字使得证券市场和债券市场价格上扬。　　(3)减少国债发行(或回购部分短期国债) 国债发行规模的缩减，使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。 (4)增加财政补贴，财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨。 思考： 汇率变动对一国经济带来什么样的影响？ 三、汇率政策 这里的汇率是指单位外币的本币标值，相应地人民币汇率指单位外币的人民币标值。