易宪容——中国房产市场跟风险预警.docVIP

中国房地产市场过热与风险预警 「内容提要」从消费与投资两方面来说，1998年以来中国房地产市场的快速发展仅是以往“存量需求”的释放，而不是潜在需求真正地转化为有效需求。这一过程又主要依赖于银行信贷的支撑和代际收益的转移，这自然导致了中国房地产市场的虚假繁荣和价值的严重高估，造成房地产市场资产价格与价值的严重背离和房地产泡沫的出现。面对中国房地产价格快速飚升的威胁，为了避免房地产价格波动影响金融稳定以及国内经济的未来发展，首先要从金融体系的稳定性入手，建立房地产价格失衡预警指标体系、建立金融体系与宏观经济失衡的预警指标并提高金融机构风险测量能力。同时政府要在土地政策、信贷政策、税收政策和住房政策等方面采取积极的应对措施。 「关键词」房地产泡沫/银行信贷风险/金融风险预警体系 一、引言 中国房地产市场的真正发展基本上是从1998年开始的。这一年中国住房体制改革的纲领性文件《关于进一步深化城镇住房制度改革，加快住房建设的通知》颁布，决定自当年起停止住房实物分配，建立住房分配货币化、住房供给商品化与社会化的住房新体制。这个纲领性文件使国内的房地产得到飞速的发展，成为带动国内经济发展的第一支柱产业和动力。近六年来，房地产投资额年平均增长率达到20％以上（北京2004年上半年增长50％以上），房地产销售额也以每年超出27％的速度增长（见图1）。特别是从图中可以看到，房地产销售金额的增