美国退出QE对中国的影响.ppt

五、QE对中国经济及全球经济的影响 实际上退出QE的影响就是推出时出现的问题 1、对我国进出口贸易产生双重影响。 2、面临一定的国际“热钱”流出压力。 3、可能加剧国内流动性压力。 4、对我国外汇储备产生多重影响。 在QE渐进、缓慢退出的情况下，中国有能力应对冲击，保持经济金融平稳、持续发展。 五、QE对中国经济及全球经济的影响 1、对我国进出口贸易产生双重影响。 （1）人民币或短时间坚挺，长期贬值压力较大。 QE退出并不等于人民币就会严重贬值、近期过山车行情，人民币到目前还坚挺，美国低利率将持续，利差就存在。从长期来看2015年如逐渐加息，则可能引发大幅贬值，有利于出口竞争力。 美联储主席的连贯性，皆为鸽派。 2014年美国低利率仍持续，人民币难大幅贬值。 1、对我国进出口贸易产生双重影响。 （2）美国经济好转拉动外需 QE退出的前提美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。 （3）大宗商品进口成本或降低（以大豆为例） 由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对我国进口是有益的。 五、QE对中国经济及全球经济的影响 五、QE对中国经济及全球经济的影响 2、面临一定的国际“热钱”流出压力。 美国退出QE，资金会呈现总体上流向美国的趋势，短期内面临热钱流出风险。 （1）流出规模或有限 总体上，此前“热钱”流出入状况，且动因主要是对中国经济前景所吸引和QE及低利率。受到美国经济的吸引而流会美国是可能的，但如美国不改低利率，则受利率差影响流入的钱不会大规模流出中国。 （2）减轻外汇占款压力 “热钱”减缓涌入国内，还会相应减轻央行外汇占款的释放压力，宏观调控尤其是货币政策的空间增大。 五、QE对中国经济及全球经济的影响 五、QE对中国经济及全球经济的影响 4、对我国外汇储备产生多重影响。 目前，我国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产占较大份额。美联储退出QE将会对我国外汇储备产生影响，既有利的方面，又有不利的方面。 （1）美元升值，资产增值。 有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报； （2）美债券收益率上升，国债价格大跌。 不利的方面主要体现在美国债券收益率的上升将导致我国持有的长期债券资产价格大幅下跌，使外汇储备“缩水”。 六、 中国应当相应抉择 1、美国退出量宽引发“热钱”出境。 央行可利用美联储退出货币宽松的时机，考虑适度降息，逐步与发达国家低利率水平接近，最大限度消除内外利差，促使“热钱”出境。 （1）可以降低国内企业资金使用成本。 （2）减少外汇占款压力，给央行更多货币政策空间。 六、 中国应当相应抉择 2、适度调降存款准备金率。 “热钱”大量入境，迫使央行不断提高存款准备金率，达到前所未有的水平。如此之高的存款准备金率，致使大量资金被冻结央行而闲置不用，还要支付巨额利息成本。随着美国货币政策的转变，正好可以操作转向，包括存准率也应向正常水平回归。 使存款准备金率回到正常水平 释放流动性 六、 中国应当相应抉择 3、顺势推动人民币贬值。 境外“热钱”涌入太多，致使人民币过快升值，仅2013年累计升值幅度就高达3%，远超2012年1%的升幅。人民币的快速升值，又加大了“热钱”入境的获利预期，如此恶性循环。如果“热钱”大量出境，正好可以纾缓人民币升值压力，顺势推动人民币适度贬值。这将有利于提高中国制造出口竞争能力，更多承接世界经济复苏所带来的好处，增添中国经济增长新动力。 增强出口竞争力 结束“热钱”入境恶性循环 六、 中国应当相应抉择 4、适时出台新的稳增长举措。 2014年一季度，中国主要经济数据指标显露疲弱迹象，创下历史新低。为此需要决策部门适时出台新的稳增长举措，而适度降低存款准备金率，释放资金进入实体经济领域，则有利于缓解企业资金紧张局面，助力中国经济增长。 六、 中国应当相应抉择 5、缩减外汇储备规模。 一个国家的外汇储备应当适度，并非越多越好。不可否认，现阶段中国外汇储备过多，大大超出了实际需求，并引发了持续性损失。应乘机部分卖出美元与美元债券，缩减过大的外汇储备规模，尤其是美元资产储备规模，并且相应收回人民币外汇占款，减轻过多货币供应对于物价上涨的推动。在这种情形之下，中国决策部门宏观调控空间将会显著增大。 卖美元 卖美债 * Company name LOGO  美国退出QE对中国的影响 目录 一、什么是QE 二、QE对经济作用及