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现金流量与资金时间价值 第3章 现金流量与资金时间价值 学习要点 现金流量、资金时间价值概念 单利、复利如何计息； 将来值、现值、年值的概念及计算； 名义利率和有效利率的关系，计算年有效利率； 利用利息公式进行等值计算 3.1 现金流量的概念与估计 3.1.1 现金流量概念 现金流入量 指在整个计算期内所发生的实际的现金流入 现金流出量 指在整个计算期内所发生的实际现金支出 净现金流量 指现金流入量和现金流出量之差。流入量大于流出量时，其值为正，反之为负。 计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期，或根据主要生产设备的经济寿命，或根据合资合作年限，一般取上述考虑中较短者，最长不超过20年。 现金是包括各种货币资金或非货币资产的变现价值的广义现金。 3.1.2 现金流量图 表示资金在一定时期内流动状况的图形 3.1.3 正确估计现金流量 需要注意的问题 与投资方案相关的现金流量是增量现金流量 现金流量不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。 排除沉没成本，计入机会成本。 有无对比而不是前后对比 引例 ——谁是最合适的继承人 一位身价上亿的大富翁，为了选择谁是他最合适的事业继承人，决定对他的四个儿子进行测试。他给每个儿子100万元，以一年为考核期限，希望他们采取一切合法手段进行投资或经营，尽可能使这笔钱增值，一年后根据他们的经营业绩来确定继承人。 拿破仑给法兰西的尴尬 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。” 时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻念念不忘，并载入他们的历史。 经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 ————《读者》2000.17 3.2 资金的时间价值 3.2.1 资金的时间价值 资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。 分析 该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行: 按单利计算，五年后的本利和为 40万元×(1+10％×5年)＝60万元 同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益 延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。 这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了！ 时间价值概念的几种观点 观点3：任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。 1.利息计算的种类 例题 例：小张2010年5月1日贷款10000元，他需要在一年以后共还款10700元，请计算他贷款的利息和利率。 ∴小张贷款的利息为700元，年利率为7% 例题 例：小王一年前在银行里以年利率5%存了一笔钱，到期后共得到1000元，请计算一年内小王得到的利息是多少？ ∴一年内小王得到的利息是47.62元 例题 例题 例：某公司为了买设备以9%的年利率从银行贷款20万元，请按复利计算三年后该公司应支付的利息及还款总额。 ∴该公司贷款的利息为5.9万元，还款总额为25.9万元 2.名义利率和有效利率 有效利率：资金在计息期所发生的实际利率 名义利率：指年利率，不考虑计息期的大小 一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘积 公式： r=i×n 例如：月利率i=1%，一年计息12次，则r=1%*12=12% 年有效利率 例如： 名义利率r=12%，一年计息12次，则i=(1+1%)12-1=12.68%  3.3 资金等值计算 3.3.1 资金等值概念 资金等值：将不同时点的几笔资金按同一收益率标准，换算到同一时点，如果其数值相等，则称这几笔资金等值。 影响因素：金额大小、金额发生的时间、利率高低 年金（A）：是指在一定时期内，每间隔相同时间，收付相同数额的款项，也称为等年值。 贴现与贴现率：把终值