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（六）营运能力分析 1 存货周转率 存货周转率＝主营业务成本 / ?平均存货?? (次) 存货周转天数＝计算期天数 / 周转次数 意义：反映存货流动性的大小和存货管理效率的高低。 一般来讲，存货周转率越高，表明其变现速度越快，周转额越大，资产占用水平越低，成本费用越节约。 2 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。 计算公式为：固定资产周转率＝销售收入／固定资产净值 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。 3 总资产周转率 总资产周转率＝?主营业务收入?/? 平均资产总额（次） 周转天数=计算期天数÷周转次数 意义：反映企业整体资产的营运能力，资产周转次数越多，表明其周转速度越快，营运能力也就越大。 4 流动资产周转率 流动资产周转率= 主营业务收入 / 平均流动资产（次） 周转天数=计算期天数/周转次数 意义：动资产周转次数越多，天数越短，表明周转速度越快，流动资产利用效果越好。 5 应收账款周转率 应收账款周转率＝主营业务收入净额 /??平均应收账款? （次） 1）赊销收入净额=销售收入－现销收入－销售退回、折让、折扣。 2）分母“应收账款”的内容包括应收账款和应收票据两项，且指资金实际占用额。 3）周转天数也叫平均收账期。 4）该指标反映应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低.一般周转次数越多越好。 6 股东权益周转率：是销售收入与平均股东权益的比值。 其计算公式为：股东权益周转率＝销售收入／平均股东权益 平均股东权益＝（期初股东权益＋期末股东权益）／ 2 该指标说明公司运用所有者的资产的效率。该比率越高，表明所有者资产的运用效率高，营运能力强。 7 主营业务收入增长率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。 用公式表示为： 主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。 一般地说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于威长型公司。如果增长率在5％～10％之间说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难。 （八）反映投资收益的指标 三、现金流量分析 两组基本概念： 单利、复利； 现值、终值。 单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法； 复利：每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方法。俗称“利滚利”。 现值：一定量货币在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。 终值：一定量的货币投资一段时间后的本金和时间价值之和。 （一）单利终值和现值的计算 所谓单利是只计算本金所带来的利息，而不考虑利息再产生的利息。 单利终值即指一定时期以后的本利和。现在的1元钱，年利率为10％，从第1年到第3年各年年末的终值可计算如下： 1元1年后的终值＝1×（1＋10%×1）＝1.1元 1元2年后的终值＝1×（1＋10%×2）＝1.2元 1元3年后的终值＝1×（1＋10%×3）＝1.3元 因此推算出单利终值的一般计算公式：Vn? ＝ V0 × （ 1 ＋ i × n ） 其中，V0为现值，即第1年初的价值；Vn为终值，即第n年末的价值；i为利率；n为计息期数。 单利现值指未来的一笔资金其现在的价值，即由终值倒求现值，一般称作贴现或折现，所使用的利率为折现率。仍用上例，若年利率为10%，从第1年到第3年，各年年末的1元钱，其现值可计算如下： （二）复利终值和现值的计算 复利终值即是在“利滚利”基础上计算的现在的一笔收付款项未来的本利和。现在的1元钱，年利率10％，从第1年到第3年，各年年末的终值可以计算如下： 其中，V0为现值，即第1年初的价值；Vn为终值，即第n年末的价值；i为利率：n为计息期数。 上式中，（ 1 + i ）n称为复利终值系数。当计息期数较多时，为简化计算，在i和n已知的情况下，可通过查复利终值系数表求得。这样复利终值即为复利现值与复利终值系数的乘积。 复利现值是指未来发生的一笔收付款项其现在的价值。具体地说，就是将未来的一笔收付款项按适当的折现率进行折现而计算出的现在的价值。若年利率为10%，从第1年到第3年，各年年末的1元钱，其现在的价值计算如下： 因此，可推演出复利现值的一般计算公式为(也可按复利终值的计算公式直接推出)： 上式中，字母含义同前。其中，1／(1+i) n为复利现值系数。为方便计算，在i，n已知的情况下，可直接通过查复利现值系数表求得。复利现值亦可理解为复利终值与复利现值系数的乘积。 【