美国每周简报.PDFVIP

经济分析 2012 年 4 月 30 日 美国每周简报 要闻 个人消费开支推动 2012 年首季 GDP 增长 - 2012 年第 1 季度实际 GDP 季度环比年化增长率初值经季度调整后报 2.2%，这很大程度上得益于个人消费开支 （PCE）2.9%的增长率。数据低于预期很可能是受到了政府开支和非住宅固定投资收缩的拖累，上述两个指标 分别下降了 3.0%和 2.1% 。同时，相对去年4 季度，私人部门实际库存变化的积极影响也大大减弱。不过，库 存是 2011 年第 4 季度 3.0%的增长率的主要推动力量，排除库存的话，第 1 季度的 GDP 增长率得到略微加强。 - 总之，该预估值支持了我们对本年的经济展望，我们预计这一消息不会对美联储的适应性政策立场产生任何立 即的影响。与一贯相同，我们等待着贸易、库存和个人消费开支的终值发布，来给 GDP 后两次修正提供精确计 量。 FOMC 略为更加中立，QE 的概率降低 - 在最新的声明中，FOMC 上调了美联储对 2012 年 GDP 的增速预测，但同时却调减了 2013 年和 2014 年的增 速预测。基于近期大宗商品的价格上涨，美联储同时还提高了通货膨胀的预估，虽然在本年末，通胀将驻留在 或是低于其长期通货膨胀目标。 - 由于展望中风险依旧（如欧洲主权债务问题），以及拖累经济增长的因素持续（如美国财政整顿和房地产市场 不振），环境仍将在较长一段时间内保证低利率不变。在 FOMC 成员对合适货币政策的总体看法下，今日主要 的变化在于两位成员不再支持将升息时间延至2016 年。这反映了 FOMC 态度朝中立方向的变化。 - 由于失业率“逐渐”下降，经济活动“恢复”，新的大规模资产购买的可能性降低。如果金融环境恶化或者增 长受到一个或多个因素的持续拖累，量化宽松仍然是一个政策备选方案。 图 1 图 2 美国实际 GDP 及 PCE 增长 联邦储备预测：4 月 25 日联邦市场委员会声明集中趋势 (经季节调整月度环比百分比变化) 5 2012 4 年 月 美国联邦公开市场委员会预测 4 2012 2013 2014 长期 3 2 GDP, 4季度百分比同比变化 1 低 2.4 2.7 3.1 2.3 0 高 2.9 3.1 3.6 2.6 -1 失业率, 4季度百分比 -2 低 7.8 7.3 6.7 5.2 -