交易所国债买断式回购结算方案相关设计思路总体介绍.pptVIP

交易所国债买断式回购结算方案设计思路介绍 内容提要 交易所国债买断式回购基本特征 结算方案设计思路 结算流程示例 交易所国债买断式回购产品基本特征 一次交易、二次结算 两次结算均要求现券过户 实行履约金制度 有限责任 交易所按品种制定比例，不追溯调整 结算方案设计思路 思路一: 两次结算均担保交收 思路二: 两次结算均不担保交收 思路三: 初次结算担保交收、二次结算不担保交收 初次结算实施货银对付结算制度（方案A） 限制转指定、处置未履行资金交收义务的券（方案B） 思路一：两次结算均担保交收 结算公司对初次结算和到期购回均承担CCP交收职责 优点 充分发挥交易所市场有别于银行间市场特点,交易效率高 资金净额结算提高资金利用率,结算效率高 交易方规避对手方违约风险 弊端－市场结算风险巨大 初次结算风险 本金风险、价差风险、履约金风险 到期购回结算风险 融资方违约风险 融券方违约风险 风险控制复杂 思路二：两次结算均不担保交收 结算公司对初次结算和到期购回均不承担CCP职责，仅提供交收平台,负责组织交易双方并根据交易双方指令完成资金交收（可选）和证券交收及登记。 优点 符合产品基本特征要求 基本具备银行间市场优点 结算公司不承担结算风险 弊端 交收效率可能会下降 传统交易所市场集中匿名竞价交易制度的优势得不到充分体现 通过大宗交易系统的一