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从“去库存” 到“去产量” 发布日期： 2010年8月2日 分析师：胡艳妮 010 执业证书编号：S1440206070030 刘之意 010 执业证书编号：S1440110040077 信息或事件：7月份PMI为51.2%，比上月回落0.9个百分点。 8月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)公布：7月份中国的PMI为51.2%，比上月回落0.9 11个分项指数仍然延续回落势头。同上月相比，唯从业人员指数上升1.6个百分点；其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1个百分点左右。其中，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。 本月20个行业中，金属制品业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等行业达到50%以上；饮料制造业位于50%；有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业低于50%。从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。 简评： PMI在预期之中回落，去库存进程在继续深化。7月份的PMI为51.2%%，比上月再度回落0.9个百分点，且创下近17个月新低。PMI的继续回落，缘于去库存行为的深化，在我们的预期之中。 在6月2日的PMI点评报告《中国制造业进入典型的去库存阶段》中，我们分析了去库存行为的肇因和产业链的联动机制，