财务分析、预测和价值评估.ppt

财务分析、预测与价值评估;财务业绩分析;学习目标;第一节 财务业绩分析;一、经营分析与财务分析框架;;价值评估;;;;;;;;二 、财务比率分析;;;;; 权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式为： 权益乘数= 权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，负债率越高，公司的财务风险就越大。 ; 利息保障倍数亦称利息保证倍数，指息税前正常营业利润与负债利息之比，其计算公式为： 利息保障倍数= 一般说来，比率越高，债权人对公司贷款就更为安全，同时从公司财务结构上讲，投资者增加长期债务可能性也越大。 ;; ;; 存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数，反映公司购、产、销平衡效率的一种尺度。计算公式为： ;;3.应付账款周转率 应付账款周转率是指销售成本与应付账款平均余额之间的关系，其计算公式为：;流动资产周转率的计算公式如下： 流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。考核流动资产的周转情况还可以采用完成一次周转所需要的天数来表示，其计算公式为： 流动资产周转天数= ; 总资产周转率的计算公式如下： 这一指标的大小与行业性质密切相关，通常资本密集型行业周转率较低，劳动密集型行业周转率较高。因此，应将公司的总资产周转率与行业平均周转率进行比较，以判断公司资产的使用效率。 ; 以销售为基础 以资产或股权为基础 ● 销售毛利率 ●总资产收益率 ● 息税前利润率 ●投入资本收益率 ●销售净利率 ●净资产收益率 ;1.销售毛利率 销售毛利率(gross margin)是销售毛利与销售净收入之比，其计算公式为：;2.息税前利润率 息税前利润率(EBIT margin)反映公司经营活动创造的收益，其计算公式为：;3.销售净利率 销售净利率(net profit margin)是指公司净收益与销售净收入的比率，其计算公式为：; 总资产收益率是用于衡量公司运用全部资产获利的能力。计算公式为： ;5.投入资本收益率 投入资本收益率(return on investment capital, ROIC)是指公司为投资者（股东、债权人）创造的收益，其计算公式为：; 净资产收益率是指公司运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式为： 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为公司的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，反映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。 ; ●每股收益 ●市盈率 ●市净率 ;;;市净率可按下式计算： ;三 、经济增加值;;假设不考虑各种调整因素，经济增加值可表述为：;第二节 财务预测;一、财务预测的内容;（二）财务预测的过程 财务预测的过程如图所示：;;;二、预计财务报表;;;表10—2 实际与预计资产负债表 单位：万元;三、外部资金需要量预测;;四、预计财务报表调整变量;;;;;;;;;;五、内含增长率分析;;六、可持续增长率;;;;第三节 价值评估案例分析;;一、价值评估基础数据;表10—11 营业收入增长率、借款利率等预测数据;二、预计财务报表;表10—12 预计利润表 单位：万元;;表10—13 预计资产负债表（1 ） 单位：万元;表10—13 预计资产负