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* 知识改变命运 学习成就未来 第五章 项目投资 知识要点 现金流量 投资回收期 净现值 现值指数 内含报酬率 本章学习提示： 学习本章时，要求仔细阅读教材，熟悉相关内容；在理解的基础上对有关概念进行记忆；对于主要方法要系统地理解掌握；认真完成练习题目和相关案例的分析讨论；结合教材，进行课外阅读。 知识点及其掌握程度：投资概述（了解）、现金流量（掌握）、投资决策评价指标（掌握）重点词汇：现金流量、净现值 、现值指数、投资回收期、内部报酬率 财务定律 财务经营＝ 风险经营； 财务管理 ＝管理增长 财务语录＝ 安全性、 稳健性、保守性 第一节 概述 一、 项目投资相关概念 1.项目投资决策:是企业实施投资之前，编制投资规划方案，并对投资项目各种可行性方案进行对比分析，从中确定有利于企业发展的最优方案的过程。2 . 项目投资原则 (1) 科学性 （2）政策性 （3）效益性 （4）可行性 （5）信息全面准确 （6）超前预测 第一节 概述 3.项目投资的程序 项目提出立项； 项目可行性研究评价； 项目评估决策； 项目执行监测反馈； 项目再评价。 第一节 概述 4.投资的种类 新建项目 更新改造 纯固定资产投资 完整工业投资 第一节 概述 二、 项目投资特点 1.投资对象性 2.金额大 3.不经常发生 4.变现能力差 5.投资风险大 第二节 现金流量 一、 现金流量概念 指投资项目在其计算期内所引起的各项企业现金流入量与现金流出量的总称。 第二节 现金流量 二、 现金流量的内容 1．现金流出量： 项目投资 垫付的流动资金 付现成本 支付的各项税款 及其他 2.现金流入量: 收付实现制确认的 营业现金流入 回收固定资产残值 回收流动资金 其他项目 第二节 现金流量 例题 下列项目中，不属于投资项目现金流出量的是（ ）。 A.固定资产投资 B.折旧 C.流动资金垫支 D .付现成本 第二节 现金流量 三、净现金流量的确定 （一）净现金流量的含义 （ Net Cash Flow 缩写为 NCF）:指一定期间现金流入量与现金流出量的差额，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 净现金流量的计算公式： 净现金流量=现金流入量－现金流出量 第一节 概述 （二）净现金流量简化计算 1.初始期净现金流量=－ 原始投资额 2.营业期净现金流量 =营业收入－付现成本－所得税 =净利润+折旧 =营业收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋折旧×所得税率 3.终结期净现金流量 =终结期经营现金净流量＋固定资产变现（残值）收入＋回收的流动资金 0 1 2 3 4 5 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 现金流出 现金流入 第二节 现金流量 甲 乙 单位：元 初始投资 10000 12000 垫支营运资金 — 3000 使用寿命 5年 5年 残值 — 2000 年销售收入 8000 10000 年付现成本 第一年 3000 4000 第二年 3000 4400 第三年 3000 4800 第四年 3000 5200 第五年 3000 5600 所得税率40% 第二节 现金流量 要求计算甲、乙方案各年现金净流量。 1.甲方案年折旧额=10000/5=2000元；乙方案年折旧额=(12000-2000)/5=2000元 2.甲方案各年现金净流量NCF0=-12000 元 NCF1-5=8000×（1-40%）-3000 ×（1-40%）+2000 ×40% = 3800 元 3. 乙方案各年现金净流量：NCF0=-15000 元 NCF1=10000×（1-40%）-4000 ×（1-40%）+2000 ×40%= 4400 元 NCF2= 。。。4160 元 ；NCF3=。。。 3920 元 NCF4= 。。。3680 元 NCF5=3440+2000+3000 = 8440 元 第二节 现金流量 第三节 投资决策评价指标 一、投资决策评价指标及其类型 贴现指标：净现值、现值指数、内含报酬