abc公司正在着手编制明年的财务计划.docVIP

8.某公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本，有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。 （2）债券面值1元，票面利率8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司债券市价4%。 （3）普通股面值1元，当前每股市价5.5元，本年派发现金股利0.35元，增长率维持在7%，并保持25%的股率支付率。 （4）公司本年的资本结构：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元，留存收益420万元。 （5）所得税税率为40%。 （6）普通股的b值为1.1. （7）收益率为5.5%，平均收益率为13.5%。 要求： （1）计算银行借款的税后资本成本。 （2）计算债券的税后资本成本。 （3）分别使用股利估价模型和资本资产定价模型估计内部股权（指股本和留存收益）资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权资本成本。 （4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其明年的加权平均资本成本。 解：（1）银行借款的资本成本=8.93%*（1-40%）=5.36% （2）债券资本成本=（1*8%*（1-40%））/(0.85*(1-4%))=5.88% (3)普通股和留存收益成本： 1，运用股利估价模型：（d1/p0）+g=0.35*（1+7%）/5.5+7%=13.81% 2, 运用资本资产定价模型:5.5%