杠杆利益与风险.ppt

财务杠杆（EBIT→EPS） 财务杠杆 由于固定筹资成本的存在使每股收益变动率大于息税前收益变动率的杠杆效应-财务杠杆。 年份 息税前利润 息税前利润增长率 债务利息 所得税25% 税后利润 税后利润增长率 2007 160 150 2.5 7.5 2008 240 50% 150 22.5 67.5 800% 2009 400 67% 150 62.5 187.5 178% XYZ公司财务风险测算表 年份 息税前利润 息税前利润降低率 债务利息 所得税25% 税后利润 息税后利润降低率 2007 400 150 62.5 187.5 2008 240 40% 150 22.5 67.5 64% 2009 160 33% 150 2.5 7.5 89% XYZ公司财务风险测算表 （2）财务风险的根源是什么？ Financial Leverage 思考：是财务杠杆导致了财务风险吗？ 财务风险 财务杠杆 固定财务费用 负债 资本结构的变化即财务杠杆的利用对 财务风险的影响是直接的,负债是导致 财务风险的原因。 财务杠杆的测算 财务杠杆系数（DFL） ----普通股每股收益的变动率相当于息税前利润的变动率的倍数 理论计算公式： 简化计算公式: 【例】ABC公司全