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我国中央企业EVA考核现状与问题 周 洋 洪 濛 杨贵芳 王嘉宁 唐瑞聆 赵子琦 2014/5/1  目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 1.EVA的历史 2 1.1什么是EVA? 2 1.2EVA发展过程 2 1.3EVA的内涵 3 1.4EVA指标的优势 5 1.5我国央企采用EVA进行考核 6 2．我国中央企业 EVA 考核面临的问题 7 2.1EVA经济理论依据的局限性 7 2.2EVA业绩评价模式的局限性 7 2.3EVA 指标本身的局限性 8 2.4我国EVA实行的外部环境局限性 10 2.4.1 企业价值创造观念较薄弱 10 2.4.2资本结构有待改善 12 2.4.3我国资本市场的不完善 14 2.4.4 EVA方案的实施离不开众多中介机构和媒体的参与 15 3.建议 15  1.EVA的历史 1.1什么是EVA? EVA是美国思腾思特咨询公司(Stern Stewart)提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投人总成本的一种企业绩效财务评价方法。 它的核心理念是:创造一种企业文化，让每位员工像主人一样思考和行动，将每位员工的业绩和报酬与公司最重要的目标联系起来，激励每一位员工投人到最完美的客户服务和最多的价值创造。 1.2EVA发展过程 由于传统的财务会计方法在计算净利润的时候只考虑了债务资本的成本，而没有将权益资本成本作为费用加以扣除，一方面，忽略权益资本的机会成本，从股东角度看，实质上相当于虚增了企业净利润，如:根据传统的财务会计方法计算得出某企业报表上的净利润为零，则报表使用者就会认为企业本年不赢不亏刚好保本，但事实上，企业在计算净利润的时候只有将债务资本的成本在税前扣除，而没有考虑使用权益资本的成本，如果将权益资本的费用再考虑进去的话，净利润就为负数。所以，传统的财务会计方法税前不确认和计量权益资本成本会虚增企业利润，在某种程度上会误导报表使用人，致使他们做出错误的判断和决策；另一方面，传统的财务会计方法在计算净利润时只扣除债务资本成本费用，就会使得经营者形成权益资本是/免费使用的资本0的错觉，这样一来就会导致经营者在使用权益资本时候的不谨慎，出现投资膨胀!投资失误等投资低效益等状况正因为传统的财务会计方法存在上述明显的问题，促使一些人开始思考是否应该考虑权益资本的使用成本问题，EVA就应运而生了。 EVA是经济增加值Economic Value Added的英文缩写，是用来评价企业业绩的一个指标，简单来讲，经济增加值是指经过调整的税后的营业利润减去公司现有资产经济价值(债务和权益资本的合计数)的机会成本后的余额EVA作为一个业绩评价理论体系从产生到现在己有20多年，但EVA包含的基本思想则可以追溯到更远时期，早在亚当斯密的5国富论6里就曾强调，资源的利用之收益要超过资源之获得所付出的机会成本，经济学家Hamilton在此思想的基础上提出企业只有获得的比全部资本成本更高的报酬时才算为股东创造了财富的说法，接着，英国著名经济学家Marshall Alfred提出了经济收益的概念，随后在具体的运用中慢慢发展了剩余收益指标R工这个剩余收益指标也就是EVA指标的前身，它与EVA指标的区别在于，剩余收益指标以息税前利润为基础扣除债务和权益的资本成本，而EVA指标是以税后利润为基础，经过一些项目调整后得出的价值增加，与剩余收益指标相比，EVA更能体现企业自身的利益和价值增加。 最后，作为一个理论体系，EVA这个概念是由美国思腾思特管理咨询公司(Stem Stewart Company)于1982年首次提出的美国思腾思特公司提出EVA这个概念后，在实际应用中经济学家们逐步创立和完善了EVA业绩评价指标体系及管理体系经过20多年的发展，经济学家对EVA评价指标方面进行了修正和延伸，产生了包括REVA(修正的经济增加值)、MVA(市场增加值)在内的7个指标，构成了EVA业绩评价指标体系，其中，EVA(经济增加值)这一业绩评价指标是最主要的核心指标。 1.3EVA的内涵 EVA由美国思腾思特管理咨询有限公司提出，是指从企业税后净营业利润中扣除包括股本和债务所有资金成本后的利润余额，EVA是结合资产负债表和损益表得出的衡量企业业绩的指标. EVA的计算公式是:EVA=税后营业净利润-资本投入总额*加权资本成本率=NOPAT-CE*WACC 其中:(1)税后营业净利润(NOPAT)等于税后净利润加上利息支出部分，亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用(包括所得税费用)后的净值，不包括营业外收支差额，非营业投