年度行业分析报告——机械行业.docVIP

2010年年度行业分析报告——机械行业 风险提示：以下观点和信息由建行上海市分行投资银行部提供，不能将此内容视为规范报告，更不构成对阅读者的任何实质性建议。如阅读者依据上述内容做出经营决策，将自行承担风险与后果。 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、2010年机械行业维持高位运行 2 二、2010年工程机械需求仍旺盛 3 三、2010年机床需求稳定 3 四、2010年重矿机械仍运行在复苏通道之中 4 五、特高压、核电、水电等电气设备发展是2011年电力建设重点 5 （一）2010年电工电器行业运行平稳 5 （二）电力投资出现结构性变化 6 （三）国网新年规划力推特高压 8 六、铁路设备进入交付高峰期 8 （一）2010年国内铁路基建投资完成7091亿元 8 （二）未来3年铁路进入设备交付高峰期 9 2010年全年数据显示，机械行业在2010年维持了高位增长，主要子行业工程机械、机床、电工电器、铁路设备增势良好，重矿机械依然运行在景气上升通道之中。展望2011年，我们预计国内投资增速将有回落，机械行业收入和盈利增长将从2010年的30%以上和40%左右回落到20%左右和15%左右，主要子行业中铁路设备进入交付高峰期，相关公司业绩增长有保障，重型机械有望延续景气回升趋势，电力设备投资重点转向特高压、水电和核电；工程机械和机床工具预计将随经济周期回落。 一、2010年机械行业维持高位运行 据机械工业联合会数据，2010年，全国机械工业累计销售产值为14.06万亿元，同比增长34.26%，增速环比回升0.17个百分点；全国机械工业累计出口交货值为1.45万亿元，占同期销售产值的10%左右，同比增长34.32%，增速环比回落0.97个百分点。整体来看，2010年机械行业内需稳，外需经历前期的快速回升有所回落，详见图1和图2。近一个季度以来，国内宏观经济政策已发生根本性变化，通胀压力加大，货币紧缩明显，我们判断2011年国内投资增速将继续明显回落，机械行业收入增长预计在20%左右，利润增长在15%左右，将显著低于2010年超过30%以上的收入增长和40%左右的利润增长。 二、2010年工程机械需求仍旺盛 据机械工业联合会数据，工程机械2010年销售产值为4299亿元，同比增长48.23%，增速环比回落1.41个百分点；其中出口产值为182亿元，占4%，同比增长44.66%，出口增速环比回落3.3个百分点。从趋势上看，2010年工程机械需求增速虽有回落，但仍然是非常景气，详见图3和图4。随着国内货币政策的持续收紧，预计2011年工程机械行业增速将回落到15%—20%之间。 三、2010年机床需求稳定 据机械工业联合会数据，2010 年国内机床工具行业销售产值为 6178亿元，同比增长41.43%，增速环比上升约0.34个百分点。其中出口产值为390亿元，占6.3%，同比增长31.65%，增速环比回落约3个百分点，详见图5和图6。2011年我们预计机床行业的两大主要下游行业汽车和工程机械的增速将回落，机床行业的增速预计也将回落到 15%左右，其中通用机床回落幅度大，而主要用于重型工业的重型机床预计将有所恢复。 分产品，金属切削机床2010年完成产量75.58万台，同比增长33.06%，其中数控机床完成产量22.39万台，同比增长66.71%，数控系统设备完成产量15.1万台，同比增长117.26%。 四、2010年重矿机械仍运行在复苏通道之中 据机械工业联合会数据，2010 年国内重矿机械行业销售产值为 6974亿元，同比增长25.27%，其中出口产值为539亿元，占7.7%，同比增长-9.12%，详见图7和图8。2010年国内重矿机械运行在需求复苏之中，在政策的干预下，本轮经济周期来去匆匆，我们预计2011年重矿机械需求仍将有所恢复，但恢复的程度和持续的时间将不及以往经济周期。 分产品中，采矿机械2010年完成产量419.8万吨，同比增长19.2%，金属冶炼设备完成产量69.5万吨，同比增长8.57%，金属轧制设备完成产量52.6万吨，同比增长-3.18%，起重机完成产量577.9万吨，同比增长10.29%。 五、特高压、核电、水电等电气设备发展是2011年电力建设重点 （一）2010年电工电器行业运行平稳 据机械工业联合会数据，2010 年国内电工电器行业销售产值为 3.65万亿元，同比增长31.6%，其中出口产值为0.52万亿元，占14.2%，同比增长35.96%，详见图9和图10。根据国网公司最新的工作计划，我们预计2011年电工电器行业的重点将在特高压建设。 分产品中，发电机组2