艺术品投资理财产品的基本设计思路.doc

设立艺术投资理财产品的基本思路 产品介绍： 目前国内大多数的高端理财产品集中于投资证券市场，随着商业银行在理财业务方面的激烈竞争，一些新型的理财产品不断推出，这些新型的理财产品不仅可以改善投资者的资产配置结构，还可以有效分散投资风险。2007年6月，民生银行推出了一款高端理财产品——非凡理财“艺术品投资计划”1号，标志着艺术品投资开始纳入金融市场的视野，投资者可以借助理财产品的渠道进入艺术品投资领域，来分享艺术品升值带来的收益。2009年6月，国投信托有限公司联合建设银行和保利拍卖公司推出了国内首款艺术品信托理财产品——“国投信托?盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”。随着金融资本对艺术市场的不断介入，艺术品投资基金将会成为中国艺术市场最大的资本平台。 美国、英国和瑞士的艺术品市场相对成熟，目前发行的艺术品投资基金也主要集中在这几个国家，如英国的美术基金(Fine Art Fund)、铁路养老基金会(BritishRailPen-sionFund)、美国的菲门乌德艺术投资基金(FernwoodArt Invest-ments)、美国艺术基金（American Art Fund）、美国的艺术经纪人基金（Art Dealers Fund）等。艺术品投资基金在中国的本土化运作还面临着一定的法律风险，可以借鉴非凡理财“艺术品投资计划”1号产品的运作模式，由银行、信托公司、艺术投资顾问公司共同参与和监管项目，银行以理财产品的名义发行，信托公司负责资金的托管，再由专业的艺术品投资机构进行运作。在产品的发行名称上，可以称为“艺术品投资理财产品”或者“艺术品信托理财产品”。 管理团队： 与国内普通的证券投资基金和信托产品一样，艺术理财产品所涉及当事人之间的关系，也属于契约关系，他们之间的行为通过信托契约来加以规范。 艺术顾问公司主要负责对艺术市场、投资艺术品板块和艺术家价格指数进行研究，制定研究报告，为投资提供决策支持。同时，与行业内一流的画廊、拍卖公司、保险公司、流通公司、学术机构、媒体等机构进行战略性合作。 银行根据艺术顾问公司提供的相关资料（计划投资板块、艺术品价格范围、计划购买数量、预期升值幅度）来确定产品募集资金的规模、认购门槛，投资期限、制定产品招募书，然后向特定的客户进行发售。 信托公司受银行的直接委托，作为资金的托管机构，来确保了资金的安全性。 艺术品投资是一个专业门槛很高的领域，艺术品投资管理团队应该由艺术评论家、策展人、资深拍卖人士和金融投资专家共同组成。美术基金(Fine Art Fund)聘请了8名艺术品专家，专门鉴别画作真伪、评估升值潜力和发掘新的艺术品。中国基金的首席投资经理人朱利安?汤普生（Julian Thompson）不仅曾经长期服务于苏富比拍卖公司，也曾是英国雷尔?佩欣基金（Rail Pension）中国陶瓷及艺术品部的负责人。菲门乌德艺术投资基金的创办人布鲁斯?托博（Bruce Taub）不仅是一位收藏家，也在美林(Merrill Lynch)有20年的工作经验。艺术经纪人基金总裁大卫?罗斯（David Ross）曾历任美国惠特尼博物馆、旧金山现代博物馆、MoMA的馆长。 艺术品投资管理团队除了需要具备专业的艺术品鉴素养之外，还需要能够准确的市场判断能力、宣传营销手段的统筹运用和资本的运作能力。在团队的人员结构中，建议由艺术顾问公司组建一只五人的顾问团队，包括艺术总监一位，策展人一位，评论家一位，拍卖师一位、画廊或艺术馆负责人一位。另外，还包括银行派出的金融投资专家两位。投资团队遵照信托合同等法律规定，对资产进行投资和管理。 投资期限： 基金的存续期是指基金发行成功，并通过一段时间的封闭期后，称作基金的存续期。艺术品投资的运作周期较长，类似封闭式基金的运作，需要确定投资期限和确定资金规模，从而使得投资团队能制定较为长远的投资规划，获取长期的投资收益，同时还能进行一些比较激进的投资操作，如杠杆投资等。 艺术品投资的回报是由a（认可度）和t（时间）两大因素决定的，可以将艺术品投资分为“a”、“t”粘连投资，“a”投资和“t”投资三种类型。其中可以使艺术品价格倍增的因素“t”之作用的呈现需要两三年甚至更长的时间。影响艺术品价格的增长的因素“t”经常处于隐蔽状态，比如100年前的荷兰画家梵高，生前一直没有得到社会的认可，然而梵高1890年创作的《加歇医生的肖像》在1990年卖出了8250万美元的天价，这种现象称为“t隐”现象。 艺术品理财产品的投资期限与“t”的延展度密切相关，只有“t”的价值密度越高，投资才可获得丰厚的价值收益。但是“t”需要量变积累，数年甚至数十年的时间才能够凸显“t”的价值。由“t”决定的增值性在短期内几乎不受通货膨胀、经济危机和战争动乱的影响。因此艺术品投资者需要时间耐性，如果投资