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Dr.Ouyang 期权上下限 内容提要 1 影响期权价格的因素 2 期权价格的上下限 3 美式看涨期权价格的下限 4 美式看跌期权价格的下限 5 期权平价公式 6 红利的影响 1. 影响股票期权价格的因素 现货价格 指交割品在现货市场上的价格。 施权价 指期权约定的交割价格。 期权的期限 指当期到期权到期时点的时间长度。 股票价格的波动性 指股票价格变动的剧烈程度，可以用方差/标准差来衡量。 无风险利率 一般用3月期国债利率来代替，指无风险投资的收益或者借贷的成本。 期权有效期内的股票红利 作为交割品的现金流入，红利会引起股票价格下跌。 现货价格与施权价 期权到期时的利润： 看涨期权＝Max（现货价格－施权价，0） 看跌期权＝Max（施权价－现货价格，0） 现货价格 对于看涨期权来说，现货价格越高，期权价格就越高。 对于看跌期权来说，现货价格越高，期权价格越低。 施权价 对于看涨期权来说，施权价越高，期权价格越低。 对于看跌期权来说，施权价越高，期权价格越高。 期限与现货价格的波动性 到期期限 对于欧式期权来说，期限越长对期权价格的影响不确定。 对于美式期权来说，期限越长对期权的拥有者越有利。 价格的波动性 期权规避了不利风险，同时保留了有利风险。 价格波动性越剧烈，期权价格也越高。 无风险利率与红利 无风险利率 无风险利率是资金的成本，或者说是持有现货的机会