第7章、对内长期投资决策.pptVIP

第7章 内部长期投资决策 7.1 投资概述 7.2 现金流量 7.3 固定资产投资决策方法 二、固定资产的概念与特点 根据《企业会计准则第4号－－固定资产》第三条： 固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产： （一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的； （二）使用寿命超过一个会计年度。 三、固定资产折旧的计算 固定资产折旧：是固定资产因损耗而转移到 产品上去的那部分价值。 （一）平均年限法 　　平均年限法是将固定资产的应计折旧额均 衡地分摊到固定资产预计使用寿命内的一种方 法。 某台机床原值价值为120 000元，预计清理费用为6 000元，残余价值为9 600元，使用年限为10年。 用平均年限法计算每年的折旧额。  第二节 现金流量 项目现金流量是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 现金流量按其动态变化状况分为: 流入量 流出量 净流量 按投资经营全过程，分为建设（购建） 期、经营期和终结期的现金流量。 投资项目整个时期的现金流量由三部分构 成： 初始现金流量（投资现金流量） 营业现金流量 终结现金流量（项目终止现金流量） 1. 初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。 一般包括以下几项内容： 固定资产上的支出 流动资产上的支出 机会成本 其他投资费用 原有固定资产变价收入 初始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。 2. 营业现金流量 营业现金流量是指项目投产后整个寿命 周期内正常生产经营活动所带来的现金流入和 现金流出的数量。 年营业净现金流量 = 每年营业收入— 付现成本— 所得税 或： = 净利润 + 折旧 一个投资方案年销售收入300万元，年销售成 本210万元，其中折旧85万元，所得税40%， 则该方案年营业净现金流量为（ ） A．90万元 B．139万元 C．175万元 D．54万元 3. 终结现金流量 终结现金流量，是指投资项目终结时所发生的现金流量。 终结现金流量基本上是现金流入量，包括: 固定资产残值的变价收入 原垫支的各种流动资金的收回。 例：某公司投资170万元的项目，另第一年垫支营运资金20万元，项目寿命3年，采取直线折旧法计提折旧，预计残值收入20万元，3年中年销售收入120万元，付现成本20万元，税率40%，计算各年的净现金流量？（若付现成本逐年增加5万元，又如何？） 年折旧额 ＝（170—20）/3=50 初始现金流量（NCF0） =－170+（－20）=－190 （1）各年相等： NCF1－2=（120—20—50）×（1－40%）+50＝80 NCF3= 80+（终结现金流量）＝120　　 ↓ 　　　　 （20+20） （2）各年不相等： NCF1＝(120—20—50)×(1－40%)+50＝80 NCF2＝(120—25—50)×(1－40%)+50＝77 NCF3＝(120—30—50)×(1－40%)+50+40＝74+40＝114 各年NCF相等，可统一算；各年NCF不相等，则分别算） 某企业准备建造一条生产线，在建设起点一次投入全部资金。预计购建成本共需35万元。预计生产线使用寿命为5年，企业采用直线法计提折旧，预计清理净收入为2万元。此外还需追加配套流动资金投资10万元。投产后预计每年可获得营业现金收入20万元，第1年的付现成本为6万元，以后随生产线设备的磨损逐年增加2万元。企业所得税税率为30%。要求：计算该投资项目各年的现金流量。 年折旧额=（35－2）÷5=6.6（万元） NCF0=0－（35＋10）=-45（万元） NCF1=20×（1－30%）－6×（1－30%）＋6.6×30% =11.78（万元）