第89章、短期财务决策.ppt

2．银行借款筹资的缺点 ⑴ 财务风险较大 ⑵ 使用限制较多 ⑶ 筹资数额有限 二、商业信用 赊购和赊销。对一方而言是赊购，对另一方而 言则是赊销。但作为资金筹集而言，应该是赊 购，晚付款，早收款。 ㈠ 商业信用的类型 ㈡ 商业信用筹资的优缺点 ㈠ 商业信用的类型 1．应付账款 2．应付票据 3．预收账款 1．应付账款 应付账款是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。 与应收账款相对应，应付账款也有付款期、折扣等信用条件。 ⑴ 免费信用 ⑵ 有代价信用 ⑶ 展期信用 ⑴ 免费信用 在这种情况下，企业可获得最长现金折扣期的免费资金，并取得相应的折扣收益，其免费信用额度为扣除现金折扣后的净购价。 例 南方公司按2/15，N/30的条件购入100万元，计算应付账款的成本。 若企业在15天内付款，便享受了15天的免费信用期，获得折扣收益2万元，免费信用额度为98万元[100×(1－2%)] ⑵ 有代价信用 在这种情况下，企业可获得最长为信用期的免费资金，其信用额度为商品总购价；但由于放弃现金折扣，从而增加相应的机会成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得： 放弃折 扣成本率 = —————— ×———————— 折扣率 360 1—折扣率 信用期—折扣期 企业获得100万元的信用额，但放弃了2万的折扣收益，放弃该折扣的机会成本为： 放弃折 扣成本率 = —————— ×———————— 折扣率 360 1—折扣率 信用期—折扣期 = ———— ×———— 2% 360 1—2% 30—15 = 48.98% 一般情况下，企业财务管理者要将放弃现金折扣的机会成本与银行借款利率进行比较，如果机会成本大于银行借款利率，则应该向银行借款取得款项在免费信用期内支付货款，以取得大于银行借款利息的现金折扣收益。反之，则结论相反。 ⑶ 展期信用 即逾期支付，实际上是企业拖欠卖方的货款，逾期越长，机会成本相应下降。但企业会因此而信誉下降，丧失未来的诸多机会收益，也可能导致以后更苛刻的信用条件。 若南方公司在第50天付款，则放弃现金的机会成本为： 放弃折 扣成本率 = ———— ×———— 2% 360 1—2% 50—15 = 20.99% 例题：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：　　(1)立即付款，价格为9630元；　　(2)30天内付款，价格为9750元；　　(3)31至61内付款，价格为9870元；　　(4)61至90天内付款，价格为10000元。 　　假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。 　　要求：计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格 答案： 　　(1)立即付款：折扣率=（10000-9630）／10000=3．70% 　 放弃折扣成本=3．70%／（1-3．70%）×360 ／（90-0)=15．37% 　　(2)30天内付款：折扣率=（10000-9750）／10000=2．5%　 放弃折扣成本=2．5%／（1-2．5%）×360／（90-30)=15．38%　　(3)60天付款：折扣率=（10000-9870）／10000=1．3%　 放弃折扣成本=1．3%／（1-1．3%）×360 ／（90-60)=15．81%　　(4)最有利的是第60天付款9870元。 2．应付票据 它是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。利用商业票据筹资的方法叫票据法。应付票据的利率一般比银行借款的利率低，或根本不带息，且不用保持相应的补偿性余额和支付承诺费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但应付票据到期必须偿还，且期限较短，若延期偿还要交付罚金，因而风险较大。 商业汇票 商业承兑和银行承兑 票据贴现 贴现息=汇票金额*贴现天数*（月贴现率/30天） 贴现天数算头不算尾或算尾不算头。 应付贴现票款=汇票金额-贴现息 3．预收账款 它是指卖方按合同或协议规定，在交付商品之前向买方预收部分或全部货款的信用方式。与前述两种形式不同，它是销售方筹资的一种方式。一般适应于以下情况：紧俏商品的销售；生产周期长、资金需要量大的商品销售 。 ㈡ 商业信用筹资的优缺点 1．商业信用筹资的优点 ⑴ 筹资便利 ⑵ 限制条件少 ⑶ 筹资成本低 2．商业信用筹资的缺点 ⑴ 期限短 ⑵ 风险大 ⑶ 筹资金额小 纯