我国非正规金融问题研究及监管体系重构.docVIP

PAGE PAGE 1 我国非正规金融问题研究及监管体系重构 　　内容摘要：2011年以来浙江温州债务危机引发的多米诺效应成为各界关注的焦点。游离于正规金融之外的非正规金融，作为正规金融的补充部分，对我国经济的发展有着重要作用，尤其是针对中小企业融资问题。因此，应该积极引导非正规金融健康发展。本文从非正规金融的发展现状入手，阐述了非正规金融的发展原因，并详细探讨了非正规金融监管体系的重构。 　　关键词：非正规金融金融监管阳光化 　　非正规金融发展现状 　　近年来，在国家紧缩银根的宏观调控环境下，中小企业从正规金融机构获得的资金远远不能满足自身发展的需求，非正规金融得到迅速发展。根据中金公司2011年发布的《中国民间借贷分析》数据统计，2011年中期，我国民间借贷余额已达到3.8亿万元，占我国影子银行体系总规模约33%，相当于银行总贷款的7%。2010年和2011年上半年我国一系列的紧缩政策再次推动我国非正规金融市场同比增速约为51%、38%（见图1）。根据中央人民银行统计，截止2012年9月，我国共有小额贷款公司5629家，比2011年新增1347家，贷款余额增至5330亿元，前三季度新增1414亿元，同比增长58.68%，非正规金融市场的借贷规模不断扩大。此外，其借贷利率、借贷范围也不断攀升。根据央行公布的数据，同期大型银行加权平均贷款利率为7%，两者差距明显。 　　无论在国内还是国外，民间借贷都是长期存在的。但是，目前我国对非正规金融缺乏明确的监管，非正规金融一直处于民间资本市场的灰色地带。随着温州市金融综合改革实验区建设已全面启动，非正规金融正逐步被纳入合法金融机构，非正规金融将逐步走向“阳光化”。 　　非正规金融成因 　　关于非正规金融的成因，理论界目前的观点主要是：麦金农认为其产生的根源是金融抑制，认为正规金融的缺失给非正规金融创造了市场；林毅夫、孙希芳指出，信息不对称是非正规金融发展的根本条件；郭田勇认为，非正规金融的兴起直接起源于2010年以来的货币从紧政策，而更深层次的原因在于长期以来金融体制改革的滞后。 　　（一）国家货币政策缩紧 　　2008年金融危机以来，我国受到国际金融危机的冲击，人民币升值压力不断增大，大量热钱流入，使得我国面临着严重的通货膨胀压力，并开始实行紧缩的货币政策。自2010年1月开始至2011年6月，央行共调升存款准备金率12次，每次上调0.5%。2011年6月14日，调整后的大型金融机构存款准备金率高达21.5%，小型金融机构的存款准备金率高达18%。央行的一系列紧缩的政策使得银行的信贷规模急剧下降，正规资本市场上资金缺口加大，资金链条紧张。截止2012年5月，我国存款准备金率仍高达20%，如此高的存款准备金率表明了正规金融机构的惜贷行为（见图2）。中小企业在无法获得正规金融机构提供的贷款时，不得不转向非正规金融。非正规金融作为正规金融的补充，填补了正规金融市场的空白，促使非正规金融迅速发展。 　　（二）企业外部经营环境恶化 　　目前受经济危机的影响，国际经济普遍不景气，外部需求萎靡，尤其是近年来，原材料成本上涨、劳动力成本上涨、人民币面临着巨大的升值压力以及国内有效需求不足等原因，使得中小企业的利润空间缩小，存货和应收账款余额明显增加，贷款拖欠现象严重，使得中小企业的资金链紧张，企业的经营环境不断恶化。根据国家统计局的统计，2012年1-11月，规模以上工业增加值同比增长10.0%，比2011年的13.9%回落了近4个百分点，回落幅度较深。其中轻、重工业增加值同比分别增长10.2%和9.8%，增速同比分别回落2.8和4.6个百分点。另外，目前我国仍存在着严重的信贷管制，中小企业很难从正规金融机构获得融资，这部分中小企业为了避免经营环境的持续恶化，被迫转向非民间金融。 　　（三）我国政府实施的积极财政政策抑制了民间资本的投资空间 　　2008年爆发金融危机以来，我国政府直接采取了积极的财政政策，直接投入4亿元投资，以促进国内需求。英国经济学家凯恩斯认为：在经济衰退时期，政府适当增加投资，在一定程度上可以促进经济的增长。由IS-LM模型（见图3）可知，当政府增加投资，使得IS曲线右移，IS0与LM曲线相交于E0点，此时利率升至为i0，国民收入为Y0。利率上升，国内投资环境改变，投资需求较少；另外，利率上升使得我国商品在国际上的竞争力下降，我国商品净出口减少，进一步使得投资需求减少。我国实施的积极财政政策虽然在基础设施、民生等方面取得了一定的效果，同时一定程度上也抑制了民间资本的投资，促使大量民间资本流向非正规金融市场。随着我国房地产宏观调控的力度不断加大，尤其是2011年以来，限购、限贷等一系列宏观调控政策陆续出台，房地产市场走势回稳，房地产价格涨幅逐步下降，巨大的资金量从房地产