公司为什么要上市一项经验分析解析资料.pptVIP

摘要 我们选取了意大利私有公司的数据库的数据，比较了这些公司在IPO(首次公开发行)之前的决定因素和IPO之后公司的投资与财务政策。公司的规模和行业的市净率对上市可能性影响很大。独立公司上市不是为了筹集资金和企业的增长，更多是为了平衡资本结构。而子公司上市则是为了投资筹集资金。IPO后会有较低的信贷成本。 一、引言 上市是企业在生命周期的特定时点改变其财务和所有权结构的重要方式。当时，企业上市受到了理论界的广泛关注。尽管对这一主题的研究兴趣日益高涨，但经验证据很少。而且，大多数财务学教材仅仅描述企业上市决策的制度方面，但很少讨论这一决策的动机。通常认为，上市是公司成长的一个阶段，但是我们发现即使在美国那样发达的资本市场，仍有许多大公司没有上市。而在德国和意大利等国，上市公司更是少数。这说明上市并不是所有公司必经的一个阶段，而是一种选择。由此就提出了一个问题：为什么有些公司选择上市，而有些公司不上市？本文作者（1998）利用数据研究了上市的决定因素，弥补了这方面的不足。 二、数据 本文的数据是来自于意大利的上市公司与非上 市公司的数据。 因为在意大利可以获取大量私有公司的会计信息数据，有助于我们分析IOP之前的公司特征。虽然该数据仅限于意大利且意大利股票市场受经济的影响较小，但研究发现意大利和其他股票市场不