武汉大学MBA课程《企业财务管理》全部课堂笔记及考试题.docVIP

《企业财务管理》总复习题 1、在一个大型公司的运作中，请谈谈CFO在公司中应该如何定位。 一个执行董事：引导公司财务战略决策，同时肩负资产管理和公司治理责任。一个战略家：评估公司价值，负责解开和重塑价值链，建立价值共享网络。一个财务经理：设定价值创造目标，通过EVA、BSC进行业绩衡量。一个证券经理：控制现金，让金融衍生产品为你所用，管理财务风险。一个风险资本家：将公司看成若干SBU整合、分拆、出售或MBO、MBI，开展投资评价，组织MA和为公司融通风险资本。 2、无论股票有没有股利，股票的市价总是呈正值波动。请你说明其中的奥秘。 普通股的每股价值是持有人在股票出售前发行公司提供的现金股利的和未来股票售价的贴现值。无论股票有没有股利，股票的市价依然为正值是因为投资者预计未来该股票的的出售价格会高于购入时的价格，其他投资者的股票价值是股利支付加股票期末售价，而不支付股利股票的价值是股票期末值，期末值是该期末时点为市场的预期为基础的。投资者最终的预期是：发行公司最终将支付股利，无论是正常支付还是清算支付，自己最终会从公司获得股利的形式的现金回报。在没有支付股利期间，投资者以能够在未来出售股票而感到安心，因为该股票是有市场的，与此同时，发行公司则将收益重新投资，发行公司和投资者都希望这些投资能够增加公司未来的盈利能力，并最终增加股利。 3、请举例说明“财务比率的实用性取决于使用它们进行分析的财务分析者的智能和经验”的含义。 财务比率本身是没有意义的，他们必须在比较的基础上来分析，将一家公司与类似公司及行业同期标准进行比较是很关键的，这种比较能够揭示用来评价企业财务状况和赢利能力变化与发展趋势的线索，这种比较可以是历史数据的比较，也可以包括根据预计财务报表对未来进行的分析。此外即使同行业内的企业仍有可能采用不同的会计程序，因而企业间数据显示出的差异可能与实际差异不同。 4、证券投资组合具有哪些风险？它是如何将其分散的？ 证券的总风险由两个部分组成：系统风险和非系统风险。系统风险又称不可避免风险或不可分散风险，它影响所有证券，具有系统性，只不过对各证券的影响程度不同，系统风险不可分散。非系统风险是公司持有的风险，不取决于整个市场的变动。非系统风险可以通过恰当的投资组合来分散，具体来讲，只要组合中的证券不是完全正相关，就可以降低风险。 5、请你为一家上市公司确立一个最佳财务目标，并说明理由。 既然是上市公司，则最佳财务目标应该是企业价值最大化。因为作为上市公司，企业价值最大化目标衡量的是企业整体价值，它代表着资本市场参与者对该企业价值作出的判断和评价，企业价值是企业股东拥有的价值(即股东财富)和企业债权人价值之和，全面充分地考虑了该企业目前和将来可能的获利能力，也充分考虑时间、期限、风险等与企业价值有关的各因素，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足 ,从而使企业财务管理和经济效益均进入良性循环状态。因此 ,企业价值最大化应是财务管理的最优目标。 6、现代资本结构理论对你开展企业融资决策有何指导意义？ 其指导意义主要表现在以下四个方面：1、资本成本是企业融资行为的最根本决定因素。债权融资的主要成本是必须在预定的期限内支付利息，而且到期必须偿还本金；而股权融资的主要成本则是目前的股息支付和投资者预期的未来股息增长。资本总成本是债权融资成本和股权融资成本的加权平均。负债资金的比率大，则资本成本低；权益资金的比率小，则资本成本低。2、通过分析资产的流动性以及时调整企业的融资方式及资本结构。如果企业资产中流动资产较高，则可以优先考虑容易调整、融资成本低的流动负债；如果企业资产中长期或固定资产较高，则长期融资多于短期融资，应以长期负债或权益资本为主，以弥补固定资产、长期资产不易变现的不足。3、融资的用途和融资人的风险性偏好影响资本结构。企业在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时，主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充的数额较小、占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式。用于长期投资或购置固定资产方面的融资，由于资金数额巨大、占用时间较长，因而适宜选择各种长期融资方式。4、企业的规模及成长性对资本结构要求不同。企业规模越大，其资产负债率也越高，可使用较多的负债作为资金来源；而成长性企业大多是新兴行业，经营风险较大，破产成本也较大，倾向于采用权益资金融资方式。 7、论资本结构、杠杆作用与企业价值的关系。 对资本结构、杠杆作用与企业价值的关系，不同的理论提出了不同的观点： (1)净收入法。该方法认为，企业的价值可以通过将净收入用权益成本贴现而得到。由于权益成本保持不变，因此，总资本成本直接随杠杆的运用而发生变化，这样企业的全部市场价值在同一时间区段内直接随杠杆而变