五粮液盈利能力分析.docVIP

四、盈利能力分析 （一）与收入相关的获利能力指标分析： 1、销售毛利率 表1—1.1销售毛利率分析表 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 五粮液（%） 48.9 50 52.8 53.9 54.4 茅台（%） 82 83 84 88 90 行业平均（%） 33 24 28.4 38.8 40.2 （1）五粮液自身分析：从以上表中可以看出五粮液的销售毛利呈逐年上升的态势。说明企业的获利能力逐年在稳定提高,公司有良好的控制能力，具有形成利润的保障。具体原因如下： 1、销售收入方面 表1—1.2 销售收入趋势表 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 主营业务收入 6297583438.98 6418751478.32 7397006488.91 7328555841.62 7933068723.21 从上表可以看出五粮液的销售收入基本上呈上升趋势。原因是： 随着酒类市场竞争激烈，并出现了一些新情况，公司面对粮食等原材料上涨和煤电油运的全面涨价，及时调整思路，采取了新的市场策略，主动调整产品结构，减少了低价位酒的产销量，提高中高价位酒的产销量。 在白酒行业树立良好的品牌形象，具有较高的美誉度。 进行有效的市场细分，采用积极的营销策略。 企业内部的质量控制制度不断完善。 2、销售成本方面： 表1—2.1销售成本趋势表 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 主营业务成本 3219308815.74 3209547722.34 3493996530.48 3377979573 3618072871.25 从上表可见五粮液的主营业务成本基本每年在增加。原因在于企业的调整产品结构，采取新的策略，把产品定位在高位酒上，并且粮食，煤，电，油等价格的不断上涨，增加了企业的成本投入。但是相对于主营业务收入的增长幅度，主营业务成本的增长幅度是比较少的。 综上所述，使得五粮液的销售毛利率成稳定上升的态势。 （2）与茅台的比较分析：从上表可以看出茅台的销售毛利率远远高于五粮液的销售毛利率。具体原因分析如下： 茅台的高位酒所贡献的毛利润远远大于五粮液,从而也可以反映出茅台业务比较集中,集中性的采取占领高价位市场的策略,使其具有独一无二的竞争力。 茅台的毛利率远远高于五粮液的毛利率,原因如下表: 表1—2.2 主营业务结构对比表 项目 占主营业务收入比例(%) 占主营业务利润比例(%) 茅台高价位酒 81.49 82.90 五粮液高价位酒 55.45 74.56 （3）在行业中的地位：从图表可知,五粮液的销售毛利率都高于行业均值，在行业中处于较高的地位，但仍然还有很大的上升空间。 2、销售利润率 表1—2.2销售利润率分析表（%） 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 五粮液 39.15 37.6 43.49 46 47.26 茅台 71 69 72 63 65 行业平均 27.04 25.46 26.75 26.79 27.23 （1）五粮液自身分析：从图表中可得,五粮液的销售利润率除了05年外，其他都呈上升的趋势。表明五粮液创造新价值的能力逐步提高，对社会的贡献增大，公司增产增收的能力逐年增强。 05年五粮液销售利润率下降的原因分析:（元） 项目 04年 05年 差额(%) 销售收入 6297583438.98 6418751478.32 1.92 销售毛利 3078274623 3209203756 4.25 销售利润 2465716515.08 2413664721.43 (2.1) 从表中可以看出五粮液销售毛利收入2005年度较上年同期增长了1.92%,销售毛利增长了4.25%,所以销售利润率的下降是由于销售利润在下降,确实05年销售利润下降了2.1%,具体原因是: 主营业务税金增加。由于粮、煤、油主要原辅材料价格较大幅度上涨，新增固定资产折旧增加，安全、环保投入逐年增长，宏观环境要求要增加职工收入等主要因素使公司生产成本上升。因生产成本上升从而相应地调高了生产环节的结算价格，生产环节的结算价格调高致使主营业务税金随之增加。 （2）与茅台的比较分析：从图表中可以看出茅台的销售利润率高于五粮液，而茅台在07、08年度却出现下滑的现象，出现了波动的下降，主要原因是高位酒的销售量在减少。 （3）在行业中的地位：行业的平均销售利润率很稳定，保持在25%左右。五粮液的销售利润率均高于行业均值。在行业中处于较高的地位。 3、营业利润率 表1—3.1营业利润率分析表（%） 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 五粮液 20.37 18.7 24.2 29.75 30.63 茅台 49 49 51 63 65 行业平均 19.5