财务管理理论与实务第九章 营运资本管理.ppt

项目 B方案（n/60） D方案（2/10，1/10，n/60） 年赊销额 300 300 减：现金折扣 4.05 年赊销净额 300 295.95 减：变动成本 195 195 信用成本前收益 105 100.95 减：信用成本 应收账款机会成本 3.25 1.3 坏账损失 9 6 收账费用 4.2 3 小计 16.45 10.3 信用成本后收益 88.55 90.65 （三）收账政策 收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。 两种：较宽的收账政策和较严的收账政策 在增加的收账费用和减少的应收账款机会成本和坏账损失时间做出权衡。 具体方式：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动 四、应收账款日常管理 （一）实施应收账款的追踪分析 （二）应收账款的账龄分析 （三）确定合理的收账程序 （四）建立应收账款坏账准备制度 第五节 存货管理 一、企业储备存货的动因 （一）保证生产或销售的经营需要 （二）增加生产经营弹性 （二）出于优惠价格的考虑 二、存货储备的成本 （一）取得成本 取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表示。 1．订货成本 2．购置成本 购置成本是指存货本身的价值，一般用数量与单价的乘积来确定。 （二）储存成本 储存成本是指保持存货而发生的成本，包括存货占用资金应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变值损失等等。通常用TCc表示。 一般来讲，保持现金的余额越多，其机会成本愈大。持有现金的机会成本与有价证券和现金之间的转换成本的关系， 可用图9-8表示。 图9-8 最佳现金持有量的存货模式 持有现金的机会成本和短期有价证券与现金之间的转换成本之和可用如下公式表示： 式中：Q ——最佳现金持有量； C ——短期有价证券的投资报酬率； S ——一定时期的现金总需要量； D ——每次转换的单位成本。 机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率 转换成本=交易次数×每次交易成本 运用微积分求最小值的原理，将总成本函数对Q求导并令其结果为零，即： 练习：某企业每月现金需求总量为5200000元，每次现金转换的成本为1000元，持有现金的机会成本率约为10%，则该企业的最佳现金持有量计算。 （四）随机模式 随机模式是在现金流量呈无规则变动的情况下确定最佳现金持有量的一种方法。 这种方法的基本原则是制定一个现金控制区域，定出上限和下限。上限代表现金持有量的最高点，下限代表现金持有量的最低点。 图9-9 最佳现金持有量的随机模式 其中： b——每次现金与有价证券的转换成本； i——有价证券的日利率； δ——预期每日现金余额变化的标准差； L——现金持有量的下限。 练习：设某企业现金部经理决定L值应为10000元，估计企业现金流量标准差为1000元，持有现金的日利率为0.00039，b=150元。根据该模型，试计算： 三、资金集中管理模式 1、统收统支模式 2、拨付备用金模式 3、结算中心模式 4、内部银行模式 5、财务公司模式 四、现金收支的日常管理 （一）加速现金回收 1、收款流程分析 2、加速现金回收的方法 （1）银行存款箱制度 （2）集中银行制 （二）延迟现金支付 1．集中应付款项 2．承付汇票 3．利用现金浮游量 4．利用远程支付 5．设置支付账户 （三）力争现金流入与现金流出同步 第三节 短期有价证券管理 一、企业持有短期有价证券的目的 （一）保持资产的流动性 （二）赚取投资收益 二、短期有价证券的选择标准 （一）较高的安全性 （二）较强的流动性 （三）适宜的投资收益 （四）较低的投资风险 三、短期有价证券的投资政策 （一）保守的短期有价证券投资政策 （二）激进的短期有价证券投资政策 （三）中庸的短期有价证券投资政策 第四节 应收账款管理 一、企业持有应收账款的动因 应收账款：是指企业因对外销售产品、材料、供应劳务以及其他原因，应向购买单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。 （一）扩大销售 （二）减少存货 （二）应收账款的成本 1、机会成本 是指资金投放在应收账款上被客户占用而丧失的其他收入，如投资收益。 =维持应收账款所需要的资金×资金成本率 ▲ 计算公式： 应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资本×资本成本 计算 应收账款平均余额×变动成本率 变动成本/销售收入 赊销收入/应收账款周转率 360/应收账款收账天数 通常按有价证券利息率计算 【例】假设某