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上市公司资产重组主体行为研究 PAGE PAGE 1 第一章 上市公司资产重组概述 第一节 上市公司资产重组概念 一、企业并购浪潮 企业并购是市场经济条件下的一种正常的、普遍的企业行为和市场行为。市场经济先行国家的经济发展史，从一定意义上说就是一部企业并购史卢阿青主编：《借壳上市》，北京：企业管理出版社，1998年，第5页。。从世界范围来讲，自19世纪末以来，已出现了五次较大规模的企业并购浪潮第一次并购浪潮发生在19世纪下半期自由资本主义向垄断资本主义过渡阶段以横向并购为主。第二次并购浪潮发生在20世纪的20年代以大公司纵向并购为主。第三次并购浪潮发生在20世纪50-70年代以混合并购（跨行业兼并和收购）取代横向并购和纵向并购为主。第四次并购浪潮发生于20世纪70-80年代，以行业整合为主。第五次并购浪潮始于20世纪90年代中期，一直持续至今，以强强联合和跨国并购为主。，而且自20世纪90年代以来的第五次并购浪潮仍处在持续不断地高涨之中。每一次企业并购浪潮，既体现了时代特征，也反映了人们对并购认识的不断加深，同时也造就了一大批前所未有的巨型企业，推动着现代公司的形成和演变及社会经济的发展。随着改革开放的不断深入及经济全球化的发展，我国经济已日益成为世界经济的一个重要组成部分。我国的企业并购自20世纪80年代中期以来，在国际、国内经济形势和企业制度变迁的冲击下，经历了一个从准兼并到兼并、从救济式兼并到战略式兼并、从不成熟兼并到较规范兼并的发展历程参见王长征著：《企业并购整合》，武汉：武汉大学出版社，2002年，第一章第一节。 卢阿青主编：《借壳上市》，北京：企业管理出版社，1998年，第5页。 第一次并购浪潮发生在19世纪下半期自由资本主义向垄断资本主义过渡阶段以横向并购为主。第二次并购浪潮发生在20世纪的20年代以大公司纵向并购为主。第三次并购浪潮发生在20世纪50-70年代以混合并购（跨行业兼并和收购）取代横向并购和纵向并购为主。第四次并购浪潮发生于20世纪70-80年代，以行业整合为主。第五次并购浪潮始于20世纪90年代中期，一直持续至今，以强强联合和跨国并购为主。 参见王长征著：《企业并购整合》，武汉：武汉大学出版社，2002年，第一章第一节。 我国企业并购浪潮大体分为两个阶段，第一个阶段为80年代的起步阶段；第二个阶段为90年代以来的发展阶段。前一个阶段并购方式简单，多为政府干预下的强弱合并式或弱弱合并式；后一个阶段并购方式多样化，其中，上市公司并购（多以非上市公司并购上市公司）成为热点和重头戏参见肖金泉、巴能强、章英、陈红著：《公司制企业并购的法律策略》，北京：企业管理出版社，2002年，第二章第四节。。 参见肖金泉、巴能强、章英、陈红著：《公司制企业并购的法律策略》，北京：企业管理出版社，2002年，第二章第四节。 二、并购概念 并购又称为购并，即收购和兼并，源于英文“Acquisition and Merger”（缩写为AM），简称“AM”，这个术语包含了两个概念，一个是merger兼并是指两个或两个以上的企业按照某种协议联合组成一个企业的产权交易行为。，即兼并和合并的含义；另一个是acquisition收购是指一企业以某种条件获得另一企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为。，即收购和买收的含义。这两个词存在不可分割的联系谢佩苓编著：《企业并购概论》，上海：华东师范大学出版社，1998年，第4页。。除了在特殊技术处理时（如会计、税收考虑和相关法律规定等）要考虑双方的区别外，在一般情况下对兼并和收购习惯上不做特别明确的区分，国际学术界、投资银行界和实业界都习惯于将兼并与收购合在一起使用，并以“并购”来统称田进、钱弘道主编：《兼并与收购》，北京：中国金融出版社，2000年，第5页。。 兼并是指两个或两个以上的企业按照某种协议联合组成一个企业的产权交易行为。 收购是指一企业以某种条件获得另一企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为。 谢佩苓编著：《企业并购概论》，上海：华东师范大学出版社，1998年，第4页。 田进、钱弘道主编：《兼并与收购》，北京：中国金融出版社，2000年，第5页。 目前，法律界有一种观点，直接对并购定义为：是指一家公司通过获得另一家公司的部分或全部产权而获得对该公司控制权的一种投资行为参见肖金泉、巴能强、章英、陈红著：《公司制企业并购的法律策略》，北京：企业管理出版社，2002年，第二章第四节。。并购可分为狭义和广义两种，狭义并购是指该并购的目的在于获取或意欲获取目标公司经营控制权的行为；广义并购泛指企业间的各种目的的并购行为，即包括为获取控制权的