日元汇率变动及未来走势分析1.doc

日元汇率变动 及未来走势分析 班级：08级金融1班 学号：P080110025 姓名：杨昌武 摘要：日本国内经济情况和国际市场的预期来看，日元汇率极有可能迎来一个漫长的贬值时期。然而，在日本经济发展减缓的大背景下，日元贬值将会成为日本经济复苏的阻力。同时，日元贬值也会对亚洲经济的稳定及我国经济运行造成负面的影响。 关键词：日元贬值 量化宽松 重建 大地震 正文： 日元汇率变动及未来走势分析 回顾历史，从1973年至1985年，日元兑美元都保持在300至200之间。然而从20世纪90年代后由于泡沫经济破灭，日本经济陷入严重的通货紧缩局面，日元开始升值，经济情况开始萧条，成长速度也开始减缓并一直持续至今。 一、日元汇率波动的历史 战后初期，由于实际处在美军司令部的占领之下，日本政府独立的对外交易权事实上已被禁止。就外汇业务来说，外币、外汇交易、外汇银行都在美军管制之下或压根儿就不存在。就汇率而言，战败后不到一个月，日本就被迫采取了 1 美元兑换 15日元的军用兑换汇率。然而，当冷战格局出现后，美国改变了对日政策，日本民用贸易得以开展，但日元与外币的兑换价值依不同商品而定，因而出现了日元兑换美元的多元价格体系。如1947年10月，出口平均汇率为 140日元 /1 美元，进口平均汇率却是 60 日元 /1 美元。由于战后初期日本通货膨胀严重，加上多元汇率价格，日元汇率出现了大幅波动1945~1949 年，日元对美元汇率从 15 日元 /1 美元急剧攀升到 270 日元 /1 美元，短短四年飙升 18 倍总的来看，这一时期的汇率制度是管制汇率制度汇率既不反映市场供求变化，也未遵照某种国际规则，完全是政治博弈的结果。1948年，美国政府为了稳定日本经济，出台了《日本经济安定计划》。以美国总统特使身份来到日本的美国银行家道奇特别强调，只有制定统一汇率来恢复日本进行自由贸易的条件，才能使日本经济重新回到世界经济体系之中，实现经济复兴。经过反复讨论，日本政府最后将汇率设定在了 360 日元 /1 美元的水平上，从而开启了 1 美元 =360 日元的时代。1 美元 =360 日元的汇率水平维持了二十二年之久，直到 1971 年夏天才宣告结束，超过了第一次世界大战以前金本位制保持二十年的纪录。1971 年 8 月 5 日，由于美元持续贬值的压力，当时的总统尼克松被迫宣布中止美元与黄金的固定兑换比率，从而结束了美国黄金不断外流的局面，也切断了美元和黄金之间仅存的一点联系，布雷顿森林体系随之崩溃。1971 年的史密森协议之后，浮动汇率制取代了固定汇率制，日元对美元汇率从 360 日元 /1 美元上升到 315 日元 /1 美元，升值 12.5%。从 1973年石油危机开始，日元汇率出现双边波动迹象。1973~1979 年，日元汇率最高达到194 日元 /1 美元，最低为 305 日元 /1 美元，波动幅度超过 40%。随着日元汇率出现双边波动，日本经济也结束了高速增长，进入了中速增长期。20 世纪80 年代初期，美国里根经济政策的出台导致了美元大幅升值，因此日元对美元汇率一直维持在 200 日元上下的水平。但随着里根主义经济政策的深入，不仅美国出现了经常项目赤字和财政赤字的“双胞胎”赤字，而且日美两国间的贸易摩擦也不断升级。从表 1 不难看出，不仅美国的贸易逆差与日本的贸易顺差形成鲜明对比，而且美国的贸易逆差中近 40%是在对日贸易中发生的。为缓解美元升值压力和实现美国经济平稳增长，里根总统于 1983 年11 月对日本进行了访问，强烈要求日本开放金融市场和资本市场，推进金融自由化。然而，日美经济政策调和并没有产生预期效果，日美贸易不平衡没有得到根本改善。1985 年 9 月，美、日、英、德、法五国财长在纽约广场饭店（Plaza Hotel）举行会议，达成了五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序下调以解决美国巨额的贸易赤字的《广场协议》。此后，日元汇率从 240日元 /1 美元升高到年末的 200 日元 /1 美元，1988 年又升高到 128日元 /1 美元。从 1985 年下半年到 1988 年年初的两年半期间，日元升值近 50%。从此开始，日元进入了 100 日元 /1 美元的时代。然而在 1995 年 4 月日元兑美元达到 80 日元以后，在日美联合干预下，日元汇率又开始贬值。1995 年 8 月末为 100.15 日元 /1 美元，1996 年 7 月达到 110 日元 /1 美元，年末又下降到 115 日元 /1 美元，1997 年回到 120 日元/1美元，短短一年半，日元又贬值了50%。 二、震后日元走势分析。 分析人士认为，随着重建工作的开展，日本经济可能呈现“V”形反弹——短期内