用新思维摆脱传统逻辑束缚找寻新机会.pdf

汇聚财智汇聚财智 共享成长共享成长 用新思维摆脱传统逻辑束缚找寻新机会 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行中期投资策略年中期投资策略 汇聚财智 共享成长 目目 录录 一、综述：新时空必须用新思维统领电力设备新能源投资 二、发、输、变、用电端顺藤摸瓜，寻找逻辑背后的逻辑 三三、风电风电、光伏光伏、铅酸电池领域投资机会各异铅酸电池领域投资机会各异 四、重点公司盈利预测及评级 五、风险提示 汇聚财智 共享成长 新思维I ：大环保、大健康和城镇化带给板块机会 三个细分方向： 环保渐已提上政治高度，中央、地方政府高度重视，与老百姓切身利益相关 经济水平的提升促进健康的生活方式成为追求的主流方向 紧跟新政府投资风向，“城镇化”给板块带来投资机会 汇聚财智 共享成长 新思维II ：产业内外拓展重组会逐渐成为新趋势 经济增速下滑经济增速下滑， 马太效应出现马太效应出现， 兼并重组潮来临兼并重组潮来临， 产能过剩 优胜劣汰 强者恒强 汇聚财智 共享成长 目目 录录 一、综述：新时空必须用新思维统领电力设备新能源投资 二、发、输、变、用电端顺藤摸瓜，寻找逻辑背后的逻辑 三三、风电风电、光伏光伏、铅酸电池领域投资机会各异铅酸电池领域投资机会各异 四、重点公司盈利预测及评级 五、风险提示 汇聚财智 共享成长 发电端发电端：：仍然看好国内外水电发展仍然看好国内外水电发展，符合新思维符合新思维II 国内水电两个重要数据： 2012年我国水电投资即将爆发，新增装机达2000万KW 2012年我国水电新开工达2000万KW 表 ：2012-2015期间水电市场新增订单容量预测 状态状态 十十一五五 十二五十二五 十三五十三五 常规 已建 1.98 开工目标0.83亿千瓦， 最终建设目标3.4~3.5亿千瓦， 新增开工至少开工0.56亿千瓦 开工约0.6~0.7亿千瓦 在建 0.27 抽水蓄能 已建 0.15 开工目标0.8亿千瓦， 最终建设目标接近1亿千瓦， 新增开工至少0.65亿千瓦 开工约0.2亿千瓦 在建 0.15 新增总计 常规新增：0.56亿千瓦； 常规新增：0.6-0.7亿千瓦， 抽水蓄能新增：0.65亿千瓦 抽水蓄能新增：0.2亿千瓦 2012-2013新增装机年均市场容量 223.2亿元 2016-2017年新增市场容量 80亿元 20152015新增装机年均市场容量新增装机年均市场容量 268268.88亿元亿元 资料来源：中电联, 长江证券研究部 汇聚财智 共享成长 电网端电网端：：特高压特高压、、智能电网板块符合新思维智能电网板块符合新思维II、、IIII 图：输配电行业估值指标变化（TTM） 图：受基本面转好影响，电气设