第四次作业(徐工科技2008年末综合分析).docVIP

徐工科技2008年年末综合分析 净资产收益率的分析（运用杜邦分析法） 净资产收益率亦称所有者权益报酬率。是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。 净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的，对企业具有重大影响的指标。所有者投资于企业的最终目的是为了获取利润，净资产收益率直接关系到投资者权益的实现程度，因而是投资者最关心的问题。 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率指标间内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价的方法。 （1）净资产收益率反映公司所有者权益的 \o 投资报酬率 投资报酬率，具有很强的综合性。 （2）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强， \o 运营 运营效益越好，对企业投资人、 \o 债权人 债权人的保证程度就越好。 其公式为：净资产收益率= \o 净利润 净利润/平均净资产×100% 净资产收益率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）。 \o 销售利润率 销售利润率= \o 利润总额 利润总额/ \o 销售收入 销售收入　　（ \o 盈利能力 盈利能力） 　　 \o 资产周转率 资产周转率= \o 销售收入 销售收入/ \o 总资产 总资产　　（ \o 营运能力 营运能力） 　　 \o 权益乘数 权益乘数= \o 总资产 总资产/ \o 净资产 净资产　　（ \o 偿债能力 偿债能力） 徐工科技连续四年的净资产收益率： 　项目 2008年 2007年 2006年 2005年 净资产收益率 0.112 0.031 0.009 -0.113 销售净利率 0.040 0.012 0.004 -0.041 资产周转率 1.010 1.030 0.800 0.930 权益乘数 2.760 2.540 2.870 2.970 由表分析： 资产净利率是影响净资产收益率的关键指标：销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。从表中可以看出2005年到2008年的销售净利率、资产周转率在逐年上升，所以资产净利率也在逐年上升，则净资产收益率也上升。徐工科技的净资产收益率在稳定中呈现一定的上升趋势。 权益乘数对净资产收益率具有倍数影响：当资产净利率一定时，权益乘数决定了净资产收益率相对于资产净利率的倍数。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益 每股收益分析 影响每股收益的因素 由每股收益的计算公式可知：每股收益的影响因素包括两方面，即属于普通股的净利润和普通股股数。 属于普通股的净利润 属于普通股的净利润大小是每股收益的正影响因素。在普通股股数一定的情况下，属于普通股的净利润越大，每股收益越大。 普通股股数 普通股股数是每股收益的负影响因素的，当属于普通股的净利润一定时，普通股股数越大，每股收益越小。 每股收益的趋势分析 徐工科技连续四年的每股收益： 项目 2008年 2007年 2006年 2005年 净利润（万元） 10184.79 2542.89 593.73 -12908.36 流通在外股数（万股） 50923.95 68726.80 32985.12 53784.85 每股收益（元/股） 0.20 0.04 0.02 -0.24 通过进一步了解可知：徐工科技因为2005年净利润是负值，所以每股收益也是负值，从2006年开始，每股收益都呈现上升趋势，尤其是2007年，因为进行了一次股权分置，在流通在外的股数翻倍增加的情况下，净利润也同样增加了328.29%，所以每股收益增加幅度较大，这个趋势是非常好的；到2008年，净利润仍然呈现300.52%的增加，所以每股收益还是呈现了稳定的上升趋势。 每股收益的同业比较分析 每股收益额同业比较分析，可以帮助我们更进一步了解企业该指标在同业中所处的地位，从而在市场平均状况下对其作出更客观的判断。 与徐工科技同行业的每股收益比较： 项目 2008年 2007年 2006年 2005年 徐工科技每股收益 0.20 0.04 0.02 -0.24 行业平均每股收益 0.82 1.20 0.75 0.44 每股收益差异额 -0.62 -1.16 -0.73 -0.68 由行业比较趋势分析可知：徐工科技与行业平均水平相差蛮大的。特别是2007年，虽然相对于2006年和2005年每股收益有所上升，但是和同行业相比还是差距很大。到2008年有了明显的提升，差距也在逐渐缩小，这说明徐工科技正在努力提升其投资报酬，并且还存在一定的努力空间。 企