第四章-建设项目经济评价指标.pptVIP

第四章 技术经济评价指标 ?技术经济评价的基本概念 ?经济评价指标 ? 第一节 技术经济评价的基本概念 ◆经济评价的内容 ◆技术经济评价的原则 ◆方案之间的关系 经济评价的内容 财务评价：盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析 盈利能力分析：财务净现值，财务内部收益率，投资回收期，投资收益率。 偿债能力分析：利息备付率率，偿债备付率，资产负债率。 财务生存能力分析：净现金流量，累计盈余资金 财务评价指标体系 经济评价指标 ◆投资收益率 ◆财务内部收益率 ◆财务净现值 ◆投资回收期 经济效果评价指标 息税前利润＝利润总额＋利息支出 利润总额=营业收入－营业税金及附加－总成本费用 总投资收益率反映项目投资盈利能力，适用于简单且产出变化不大项目的初步经济评价和优选，当其大于或等于行业的标准投资收益率时，则认为该方案是可以接受的。 经济效果评价指标 年净利润＝ 利润总额－所得税 利润总额=营业收入－营业税金及附加－总成本费用 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或营运期内年平均利润与项目资本金的比率。 经济效果评价指标 投资收益率优点与不足 优点： 经济意义明确，直观，计算简便。 不足： （1）没有考虑投资收益的时间价值； （2）指标计算的主观随意性太强（正常生产年份的选取）。 财务内部收益率 财务内部收益率（FIRR,即Financial Internal Rate of Return） ◇定义：是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。 财务内部收益率 ◇直观解释：现在投入5000元，十年末获得10000元，则项目收益率i满足: 10000＝5000（1＋i）10 ··········（1） 即i＝7.18％， 而（1）可写成（－5000）＋10000（1＋i）－10 ＝0，对照FIRR的定义，可知i＝7.18％即为项目内部收益率。 内部收益率反映项目的收益水平，是项目的收益率。 ◇评价: FIRR≥ic（基准收益率），该项目财务上可行 FIRR＜ic（基准收益率），该项目财务上不可行 基准收益率ic 基准收益率ic：是企业或部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。 ic定得高，使本来经济效益还可以的项目遭淘汰，企业不能获得应有的效益，行业不能发展，社会资金闲置。 ic定得低，使本来经济效益较差的项目被采纳，企业蒙受机会成本损失，行业投资过度，社会资金供不应求。 基准收益率ic 确定基准收益率应考虑四个因素： （1）资金成本：筹集资金所付出的代价。ic＞资金成本率 （2）机会成本：方案选择中，我们将放弃方案可能获取的最高收益作为入选方案的机会成本。 ic≥资金机会成本率。 （3）项目投资风险：项目本身风险越大，则基准收益率应越高。 （4）通货膨胀：项目实施阶段通货膨胀率越高，则应取较高的基准收益率。 内部收益率的计算 ◇NPV与i的关系： 特殊的常规投资方案考虑： Yt＜0(t＝0)，Yt≥0 （t＝1,2,..n） 内部收益率的计算 即NPV（i）二阶导数大于0， NPV（i）曲线上凹； 当i→∞时， limNPV（i）＝Y0 当i＝－1时， NPV（－1）→∞ 当i＝0时， NPV（0）＝ ∑Yt ，且一般情况下∑Yt ＞0 ◇NPV与i的关系 内部收益率的计算 ◇FIRR的计算 思路：试算内插法，两边逼近。 ①任意给定一个i1，计算NPV(i1)。 如NPV(i1)＝0，则i1＝FIRR，内部收益率已求出，计算结束； 如NPV（i1）＞0，则取i2＞i1； 如NPV（i1）＜0，则取i2＜i1 。 内部收益率的计算 ②由i2计算NPV（i2）。如NPV（i2）＝0，则i2＝FIRR，内部收益率已求出，计算结束； 如NPV（i2）＞0，则取i3＞i2； 如NPV（i2）＜0，则取i3＜i2 。 ③多次试算，可以得到i1，使得NPV（i1）＞0，得到i2，使得NPV（i2）＜0；且保证i2、i1差值在2％之内，最大不超过5%。 内部收益率的计算 ④计算内部收益率 内部收益率的经济含义 内部收益率可以理解为项目对占用资金的恢复能力(或可承受的最大投资贷款利率)。即对于一个项目来说，如果折现率(或投资贷款利率)取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零。也就是说，该方案的动态投资回收期等于方案的计算期。内部收益率越高，一般来说该方案的投资效益就越好。 内部收益率的经济含义 【例4-2】一个工厂用1000元购买一台