2019年航空产业市场分析报告.docx

2019年航空产业市场分析报告 目录 对于开放型大国，航空航天行业是长跑冠军的摇篮........................................................................................................... 4 航空航天不但长期跑赢大盘，而且跑赢大消费与信息技术...............................................................................................4 为何以开放型大国为重要前提？ ..........................................................................................................................................6 航空航天行业何以诞生长跑冠军？ ......................................................................................................................................7 HEICO Corporation：重点发展后市场，重视现金与研发.................................................................................................... 9 独立第三方航空备件龙头供应商，过去 30 年累计回报率高达 382 倍.............................................................................9 解析 HEICO 长期跑赢的六大逻辑 ........................................................................................................................................11 Boeing：以通用技术与技术革新熨平周期......................................................................................................................... 16 具有百年历史的航空工业领导者，过去 30 年累计回报率为 18 倍.................................................................................16 解析 Boeing 长期跑赢的六大逻辑 .......................................................................................................................................19 寻找我国航空航天行业长跑冠军 ....................................................................................................................................... 23 2 图表 图表 1: 近 30 年以来 S&P500 细分行业指数累计涨幅以及相对收益（截至 2019/09） .......................................................4 图表 2: 个人消费支出对美国 GDP 增长贡献度最高；美国国防支出呈现出明显的逆宏观经济周期特征..........................5 图表 3: 从代表性公司来看，美国航空航天行业营业收入增速均值与标准差均高于大消费行业.......................................5 图表 4: 2017 年国防开支与 GDP 排名前 15 的国家...................................................................................................................6 图表 5: 波音公司对全球