股指期货产品设计跟模型介绍(1)教材.pptVIP

股指期货产品设计与模型介绍 罗俊江，FRM 招商期货有限公司 二〇一〇年三月 股指期货产品设计股指期货模型产品介绍 世界各国股指期货推出后市场走势 沪深300权重股 沪深300指数期 货的推出将提高 权重股的成交 量，流动性及波 动率。 注：权重每天变 化，本表为2010 年3月2日的权 重。 前50大成份股占 沪深300的总权 重为52.92% Alpha交易策略 Alpha 策略是对冲基金常用的一种追求固定收益的投资策略，它通过买入高Alpha 收益预期的基础证券组合，同时卖空具有市场指数特征的证券，对冲掉系统性风险，最终获得稳定的Alpha 收益。 Alpha 策略的核心内容是寻找具有较高并且稳定Alpha 的证券组合。 我们尝试通过PE等简单的单一指标来筛选股票，寻找合适构建Alpha 策略的基础组合，给出了10 组不同的简单股票组合。具体来说，以沪深两市所有A 股为标的池，剔除ST 股票、前一年每股收益和每股净资产为负的股票以及PE 值大于500的股票，以PE、PB、PEG、流通市值、股价为选择指标，将所有股票进行排序，分别取最前和最后的20 只股票等权重构建基础股票组合。 Alpha交易策略 Alpha交易策略 Alpha策略扩展1：积极对冲 Alpha策略扩展2：动态beta Alpha策略扩展3：可转移Alpha策略 130/30策略 130/30策略 类130/30策略 保本产品 封闭式基金投资策略 利用股指期货对冲市场的系统性风险，将可以获得封闭式基金折价的收 益及其Alpha收益。 利用股指期货做资产管理 利用卖空股指期货代以卖出股票组合能有效： 降低交易成本（估计手续费为万分之1.5） 股指期货提供高流动性，提高交易速度 股指期货只对冲市场的系统性风险，客户仍然能获取股票组合的超额收益（Alpha收益） 创新产品：杠杆性投资票据 例如，PROSHARES公司提供以股票为主的杠杆性日收益目标的ETF产品： 以SP500为例，提供1倍做空、2倍做多/做空、3倍做多/做空的ETF 其他基础资产(underlying asset)包括Russell 2000, Russell 1000 Value Index, Dow Jones US Basic Materials Index, Dow Jones US Financial Index等等。 德意志银行（Deutsche Bank）提供以商品为主的杠杆性日收益目标的ETN产品： 以黄金为例，提供1倍做空、2倍做多/做空的ETN 其他基础资产(underlying asset)包括 农产品、大宗商品、原油 Deutsche Bank Liquid Commodity Index - Optimum Yield Agriculture, Deutsche Bank Liquid Commodity Index, Deutsche Bank Liquid Commodity Index – Optimum Yield Industrial Metals, Deutsche Bank Liquid Commodity Index – Optimum Yield Oil 私募基金与共同基金公司等机构客户可以利用股指期货推出创新产品。 股指期货产品设计股指期货模型产品介绍 程序化产品1：智睿理财--“翌日赢” “沪深300翌日赢” 主攻股指期货短线交易，主要捕捉沪深300指数单日的走势获取利润，通过预先设定的程序化模型对行情进行自动跟踪、监测、提示短线操作机会，当日建仓，次日平仓，实现快进快出，减少风险，快速盈利。 初始资金150万，仓位始终为1手的收益曲线： 程序化产品1：智睿理财--“翌日赢” 合约名称：沪深300 测试时间：2005-01-04 -- 2010-03-25 单位：300股/手 手续费：0.15‰ 测试天数： 1906 测试周期数： 1264 指令总数： 954 平均交易周期：2 初始资金： 1500000 最终权益： 3162411 总收益率(盈利/初始资金)： 110.83% 盈利： 1662410.5 扣除最大盈利后收益率： 102.99% 扣除最大亏损后收益率： 118.47% 可靠性(胜率)： 63.64% 平均盈利率： 8991(0.60%) 平均亏损率：-8896(-0.59%) 最大盈利额： 117558(5.17%) 最大亏损额：-114624(-4.54%) 最大连续