财务报告分析结课论文--ST宝硕的债务重组分析.doc

《财务报告分析》 结课论文 ST宝硕的债务重组分析 『摘要』 本文主要分析ST宝硕债务重组案例，并得到相关启示。通过分析表明，目前的ST公司进行债务重组的时候，目标定位还不够明确，重组方往往都过于注重短期的利润指标，希望能够实现“买壳上市”，因此往往忽视了要达到目的所需要的重组的战略性。 『关键字』 ST宝硕、债务重组、启示 一、案例简介 （一）公司基本情况 宝硕股份有限公司创立于1998年7月，全称是河北宝硕股份有限公司，经河北省人民政府股份制领导小组办公室以冀股办[1998]第24号文批准，由河北保塑集团有限公司独家发起。以募集方式设立，在上海交易所挂牌交易的上市公司。宝硕股份的主营产品是PE农用薄膜、PVC管材、BOPP薄膜及氯碱产品等，属纯国营农资化工企业。 （二）ST宝硕重组进程 由于大股东占用资金、对外巨额违规担保等原因。导致公司2005、2006两年连续亏损，2007年主要通过非经营性损益实现了公司盈利。但是，资产负债状况及经营业绩并没有起到根本性改善。从2008年初开始宝硕股份走上破产重整道路。 2008年1月2日，公司股票开始停牌，筹划破产重整事项。2008年1月3日，河北省保定市中级人民法院裁定准许公司重整，进入破产重整程序。2008年1月25日，召开第二次债权人会议．表决通过公司《重整计划草案》。2008年1月26日，召开出资人组会议，表决通过了重整计划草案中关于出资人权益调整的方案。2008年1月28日，破产管理人向保定中院提交了批准公司重整计划草案的申请。2008年2月5日，法院批准了公司的《重整计划草案》，同时终止了公司的破产重组程序，执行破产重整计划，执行期3年。2009年2月5日，公司未能按照重整计划确定的清偿时间和金额偿还第二期债务。 与此同时，在宝硕控股股东河北宝硕集团层面上，2007年1月10日，保定市中级人民法院也受理了债权人申请其破产还债一案。2007年5月31日，宝硕集团被法院宣告破产，进入清算阶段。2008年2月25日，新希望化工投资有限公司（以下简称“新希望化工”）竞买了宝硕集团持有的公股权并于2008年5月9日办理了过户手续。为了执行重整计划，保定市中级人民法院裁定将宝硕集团让渡的公司股份中划至新希望化工名下并于2008年8月1日办理股权过户手续。至此，新希望化工持有宝硕29.85%的股份，成为公司的控股股东。 （三）ST宝硕债务重组的主要内容 *ST宝硕对优先债权组、税款债权组、职工债权组、普通债权(10万以下部分)、普通债权(10万以上部分)的债权分别清偿，清偿期限最长为3年，存在履约的不确定性。 清偿 方案 债券组 优先债权组 税款债权组 职工债权组 普通债权(10万以下部分) 普通债权(10万以上部分) 债权总额 (亿元) 1.46 0.34 0.46 0.15 47.83 现金清偿 比例 100％ 100％ 100％ 100％ 13% 现金清偿额(亿元) 1.46 0.34 0.46 0.15 6.22 现金清偿 频率 每六个月清偿一次，每次清偿六分之一。 重组计划裁定之日起，六个月内清偿完毕。 按国家规定执行。 重组计划裁定之日起，六个月内一次性清偿完毕。 分三期清偿完毕，每年为一期，每次偿还三分之一，具体支付时间为每一期的期末。 现金清偿 期限 三年 六个月 三年 六个月 三年 其他清偿 方式 无 无 无 无 受让流通股股份 未清偿 部分安排 — — — — 豁免 二、案例分析 （一）重组前后的财务分析 1．盈利能力分析。 选取每股收益、主营业务利润率、净资产收益率进行对比分析。 2006 年度 2007 年度 2008年 2009年 1季度 2季度 3季度 4季度 1、2 季度 净资产 收益率（%） — — 533 629.84 669.49 — — 主营业务利润率（%） 10.194 1.272 547.89 244.47 177.14 -58.88 -30.04 基本每股 收益 -4.03 0.05 4.85 4.69 4.64 -1.74 -0.234 2008年年报显示，·ST宝硕2008年度实现营业收入12亿元，同比下降26．24％；净利润为一7．18亿元，同比下滑3514％。但是在2008年前三季度