新材料行业投资逻辑与估值.ppt

新材料行业投资逻辑与估值 新材料行业投资逻辑与估值 一个中心： 材料是基础中的基础，所有行业都要用到材料 两个基本点： 1. 材料是耗材；2. 材料科学是实证科学 一个中心，两个基本点 材料是耗材： 1. 购买一次后重复购买 2. 前期研发投入、固定资产投入花费巨大；产品客户验证时间长，验证完成后大批量购买，无需重复验证 材料科学是实证科学： 1. 材料的检测指标只有相对意义；相应性能的材料结合相应的工艺才能制成符合要求的产品 2. 用着好用比测试数据指标好更重要 材料行业产业链 原油/矿产开采 重化工行业 材料原料/辅料 制造行业 半成品制造行业 成品制造/组装行业 终端/消费者 材料成品 制造行业 新材料行业投资集中于红框两块 * 材料分类 *材料可以分为金属材料、有机高分子材料、无机非金属材料、复合材料四大类 *2012年，为了加快新材料产业地发展，国家编制发布了《新材料产业“十二五”发展规划》 * 材料行业四大强国（日韩美德） 毋庸置疑地世界第一材料强国，材料基础科学及应用科学发达 在金属材料、非金属材料、高分子材料、纳米材料、复合材料都有优势 韩国的工业技术很多都是从日本引进的，因此韩国材料工业走的是成本领先战略，即性价比比日本材料高 美国在非金属材料、纳米材料、复合材料领域有优势 德国在金属材料、非金属材料、复合材料领域有优势 因为基础科学及应用科学的薄弱，在整体材料工业领域，中国与这四个国家比还有很大的差距需要追赶。但目前中国在某些领域（例如某些特种金属、某些纳米材料）已经赶上甚至超越了世界水平 中国已经意识到材料工业领域的落后将会限制工业领域的整体发展，因此开始重视并且大力发展材料工业 * 新材料定义及分类 新材料涉及领域广泛，一般指新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料，主要包括新型功能材料、高性能结 构材料和先进复合材料，其范围随着经济发展、科技进步、产业升级不断发生变化 特种金属功能材料：具有独特的 声、光、电、热、磁等性能的金属材料 高端金属结构材料：较传统金属结构材料具有更高的强度、韧性和耐高温、抗腐蚀等性能的金属材料 先进高分子材 料：具有相对独特物理化学性能、适宜在特殊领域或特定环境下应用的人工合成高分子新材料 新型无机非金属材料：在传统无机非金属材料基础上新出现的具有 耐磨、耐腐蚀、光电等特殊性能的材料 高性能复合材料：由两种或两种以上异质、异型、异性材料（一种作为基体，其他作为增强体）复合而成的具有特殊功能 和结构的新型材料 前沿新材料：当前以基础研究为主，未来市场前景广阔，代表新材料科技发展方向，具有重要引领作用的材料 * 国家十二五新材料发展规划的具体分类 * 新材料行业的门槛 先发门槛——材料属于供应链上游，因此材料的验证时间较长（最短1个月，最长1-2年），所以做的早十分重要（例如激智），一旦spec in，别人想取代你也不是容易的事情 资源门槛——能拿到别人拿不到的原材料/价格/交易条件 技术门槛——技术具有独创性 渠道门槛——相同的价格，你能卖进去，别人卖不进去 供应链整合门槛——别人做出来的性价比就是没你的高 服务门槛——在客户服务上能做到别人所不能做到的，反应比别人快 * 如何判断一家材料企业的团队 一个成功的企业是在技术、渠道、供应链整合、服务方面做到极致的，因此一家初创的材料企业能否成功，在于看他们这些环节中有没有具有丰富行业经验的人才（采购、研发、工艺、设备、生产、品保、销售、售后），非常非常重要 如果是对行业没有经验的，那就要非常小心。因为一旦投了，极有可能就是陪着团队一起交学费。而鉴于材料企业的行业特性（研发时间长、验证时间长），这种情况的结果很大概率就是投资失败 总结以下几点 ① 没有行业经验的不能投 ② 没有好的销售团队慎投（渠道太重要） ③ 一直在外企出来创业的慎投 ④ 没有好的上下游资源、没有好的整合能力的慎投 * 不同投资阶段的新材料行业投资策略 风险 企业典型特征 投资关注点 投资策略 种子轮 极高 1.处于想法阶段 2.只有研发人员，缺乏销售人员 1.门槛考察 2.团队考察 3.行业考察 这个阶段的企业团队需要各种资源，如果一家投资公司在产业链上缺乏资源，慎投 天使轮 高 1.已开始研发甚至有了一些收入 2.研发费用、固定资产投入巨大 3.亟需渠道推广 1.门槛考察 2.团队考察 3.行业考察 这个阶段的企业团队需要各种资源，如果一家投资公司在产业链上缺乏资源，慎投 A轮 中 1.产品已相对成熟，已有固定销售渠道 2.销售额开始出现爆发性地增长 3.亟需融资扩大产能满足客户需求 1.门槛、团队、行业考察 2.客户考察，市占率考察 3.销售额、利润考