公司财务战略分析课程作业.docVIP

作业第一部分 一.为什么债权人认为资产负债率越低越好，而投资人认为应该保持较高资产负债率？ 从 债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的 安全程度，也就是能否按期收回本金和 利息。如果股东提供的 资本和 企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则 贷款给企业不会有太大的风险。 　　（2）从股东的角度看，由于企业通过 举债筹措的资金和股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部 资本利润率是否超过借入款项的 利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本 利润率超过因借款而支付的 利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。 二 流动比率和速动比率的局限性表现在哪些方面？ 1．无法评估未来资金流量 　　流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率各项要素都来自资产负债表的 时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，和未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。 2．未反映企业资金融通状况。 　　在一个注重 财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。 3．应收账款的偏差性 　　应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非 企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的 可靠指标。在分析流动比率时，如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。 4．存货价值确定的不稳定性 　　经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量，除了 销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因素。 5．粉饰效应 企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。例如：对以赊购方式购买的货物，故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购买；或年终加速进货，将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等，都会人为地影响流动比率。 三 市盈率对投资者有何重要意义？分析市盈率指标时应注意哪些方面？ 市盈率是某种股票每股市价和每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。一般来说，市盈率水平为：0-13： 即价值被低估14-20：即正常水平21-28：即价值被高估28+： 反映股市出现投机性泡沫单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。　　从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。　　同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。 第二部分上市公司财务分析 中色股份有限公司财务报表分析 中色股份有限公司财务报表分析 [摘要]作业是对中色股份有限公司近三年的财务会计报表进行了资产负债比较、经营效益比较、现金流量比较等三大方面的对比分析，并给出了综合业绩评价，得出了相应的分析评价。 [关键词]中色股份 公司 财务报表 分析 一、中色股份有限公司概况 中国有色金属建设股份有限