货币、银行和金融市场.docVIP

银行业以信誉和信息为支撑 政府介入金融体系的三个原因：保护投资者、保护银行客户免受垄断剥削、确保金融体系的稳定性 解决之道：A、政府充当最后贷款人 B、实行存款保险制度，保护储户资产安全 3、道琼斯工业股价平均数---价格加权平均数—反映指数里每只股票的一股股份组成的资产组合价值的变化---典型股票价格的变化 标准普尔500指数---价值加权指数---反应持有一个以企业价值比例为权重的组合的收益率 纳斯达克综合指数 期权价格=内在价值+期权费 其它因素不变的情况下 看涨期权 看跌期权 一种因素增加 执行价格上升 减少（内在价值降低） 增加（内值上升） 标的资产的市场价格上升 增加 减少 到期时间增加 增加（期权费上升） 增加 标的资产价格波动率上升 增加 增加 4、一国通货膨胀率很高预期该国货币贬值，一国利率上调，预期该国货币坚挺（硬通货）。 5、世界主要的外汇交易中心：伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世。 6、名义汇率：一国货币交换另一国货币的比率 真实汇率：一国的商品和劳务交换另一国的商品和劳务的比率----等于本国商品的美元价格/外国商品的美元价格 7、长期汇率可以通过购买力评价理论进行预估 短期汇率则不能用购买力评价来准确衡量，主要通过外汇市场上外汇的供求和各国利率之间的差异以及外汇干预等，以美元的供给和需求举例： 美元供给增加（美元贬值） 美元需求增加（美元升值） 美国人对外国商品的偏好增加 外国人对美国商品偏好增加 美国的真实GDP增加 外国的真实GDP增加 外国债券的真实利率上升 美国债券的真实利率上升 美国的财富增加 外国的财富增加 外国投资的风险降低 美国投资的风险降低 预期美元贬值 预期美元升值 8、欧洲中央银行（ECB）货币政策包括银行间的隔夜利率（等同于联邦基金利率），中央银行向商业银行提供贷款的利率（贴现率）、法定准备金率。ECB对于商业银行的法定准备金和超额准备金提供一定的利息。 主要的再融资操作（公开市场操作）---每周拍卖两星期的回购协议,回购协会规定ECB通过国家中央银行向银行提供准备金，交换债券，两星期后进行反向交易，再融资操作的最低利率称作最低投标利率，等同于联邦基金的目标利率，在提供回购抵押物方面，美联储一般只接受美国的国债，但是ECB接受抵押物的范围比较广，主要有政府发行的债权，私人公司发行的债权和银行贷款。 边际贷款便利（marginal lending facility）--等同于美联储的主要贷款便利，边际贷款利率一般与再融资目标利率高100个基点 存款便利—商业银行将超额准备金存入ECB的存款便利账户，利率一般与再融资目标利率低100个基点（为什么欧盟的商业银行喜欢将超额准备金存入ECB呢？注意ECB对准备金提供利息） 法定准备金率 9、美联储货币政策工具主要有公开市场操作、贴现率、法定准备金率，这三个操作都可以影响美联储的资产负债表的规模，通过调节基础货币的投放，借货币乘数来影响市场的信用总量和货币量，从而调节市场的经济走势。 美联储在准备金处理上与ECB不同，它对于商业银行的法定准备金和超额准备金不提供利息，这样的设计相对于ECB来说对短期货币市场操作的影响比较小，商业银行持有超额准备金的成本比较高。 美联储通过公开市场操作使联邦基金的市场利率与联邦基金的目标利率保持一致，记住利率是货币的借贷价格，当货币供给增加时，供过于求，货币贬值，利率下降，反之。当市场利率高于目标利率时，美联储可以通过增加准备金的供给，使利率接近目标利率。 贴现贷款---主要贷款 primary credit(一般比目标利率高出100个基点，作为对商业银行贴现的惩罚)、次要贷款（一般比主要贴现率高出50个基点），季节贷款—其实咱们可以通过商业银行提供给美联储的利率高低来判断商业银行对于资金的渴望程度，从而推断商业银行的经营状况，一般如果利率高，可以看出商业银行经营困难，急需资金注入 法定准备金率—主要是为了稳定准备金的需求并帮助美联储维持市场利率接近目标利率，改变了以往为了保证商业银行信誉并确保存款人可以随时根据需要提取现金。 10、利率是联系金融体系和实体经济的主要纽带，为了实现经济的稳定增长，就必须防止利率过度波动（利率作为借款人的借贷成本，其高低影响借款人的投资决策，从而造成经济形势的波动） 11、货币政策操作工具指央行可以直接控制的工具如利率、基础货币。中介目标是中央银行不能直接控制，介于货币政策的工具和目标之间的变量。 12、经济历史是不断变化的，当我们在看到头条经济增长数据时， 要记住今天的数字只是一个大概的估计，也许要五年