第2章-财务管理精编版.pptVIP

债券概述 债券的种类 政府债券 金融债券 企业债券 债券的基本要素 债券面值 债券期限 债券利率 债券价格 债券的估价模型 每年付息、到期还本债券的估价模型 债券的估价模型 一次还本付息且不计复利债券的估价模型 债券的估价模型 折现债券的估价模型 二、股票估价 股票概述 股票的估价模型 股票概述 股票的种类 普通股 优先股 股票投资的目的 获取股利收入及股票买卖价差 控制某公司 股票的估价模型 股票估价的基本模型 股票的估价模型 股利稳定不变的股票估价模型 股票的估价模型 股利固定增长的股票估价模型 * 计息期短于一年的时间价值的计算 在名义年利率一定的情况下，存款人希望计息期越短越好还是越长越好？银行呢？ 思 考 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事情却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，被这张巨额帐单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入了一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔银行存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 案 例 案 例 请用你所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？ 如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？ 如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周。 折现率的计算 第一步求出相关换算系数 第二步根据求出的换算系数和相关系数表求折现率（插值法） 第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 第2节 风险报酬 风险报酬的概念 单项资产的风险报酬 证券组合的风险报酬 风险与财务决策 风险报酬的含义 一、风险报酬的概念 风险与财务决策 风险是一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度， 在财务上是指无法达到预期报酬的可能性。 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 确知只有一种状况 确知有几种状况并确知或可估计各种状况的概率 不能确知有几种状况，或者虽能确知有几种状况但无法估计各种状况的概率 风险报酬的含义 风险报酬：投资者因冒着风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外补偿。 风险报酬可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。 风险与报酬同增。 一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。 那么，为什么还有人进行风险性投资呢？ 二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率 5.计算风险报酬率 1.确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求： 2.计算期望报酬率 期望报酬率指各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。反映集中趋势。 你手头有10万元闲钱，想进行投资。这时你的一个朋友告诉你，他和几个朋友正打算进行一项风险投资，如果你有意向也可以加入。如果你将10万元投资于这个项目，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。而你的另一个朋友则劝你投资基金。如果你用10万元购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 请问你会如何选择？ 练 习 3.计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。反映离散程度。 标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。标准离差只能用来比较期望报酬率相同的投资项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 4.计算标准离差率 标准离差率是标准离差与期望报酬的比值。 标准离差率越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。标准离差率可以用来比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 5.计算风险报酬率 计算风险报酬率必须借助风险报酬系数。 兄弟两人中，哥哥比较爱冒风险，弟弟则生性保守。那么，当面临同一个投资项目时，谁确定的风险报酬系数会更高一些？为什么？ 思 考 计算投资报酬率 投资报酬率等于风险报酬率与无风险报