新型烟草行业研究报告：轻工行业“新能源”，有望催生千亿市场.docxVIP

新型烟草行业研究报告 ——轻工行业“新能源”，有望催生千亿市场   前言： 目前国内新型烟草烟具和烟弹产品技术储备充足，且已有产品进入海外市场试水销售，具备与国外品牌同台竞争实力。 同时，国内烟民数量众多，减伤减害需求正在迅速抬头，对于主打低伤害的新型烟草产品存在明确的市场需求。就政策而言，虽然目前并未出台明确支持新型烟草流通的政策，但相关行业标准已在审核之中，且受海外相关产品在国内市场的逐步渗透，为避免市场流失预计相关政策出台并不会太遥远。 结合新型烟草产品在海外的销售表现，以及相关产品价格测算，预计在政策全面松绑后，我国新型烟草行业将迅速崛起为千亿级市场。 ▌国内创新型卷烟增长迅猛，海外新型烟草异军突起 2017年，国内烟草市场开始恢复增长。 前期政策等因素抑制烟草市场。17年政策变化和居民收入增长推动市场复苏。 2011-2014年，全国卷烟销量维持低速增长状态，但受到烟草税制改革、控烟力度加大等因素影响，2015年销量开始出现下滑，2016年更是进一步扩大下滑幅度。 2017年，受益于烟草总公司“稳产销、降库存”的调控方针，同时从品牌、品类和产品等各个层面优化结构，卷烟整体销量达4737.8万箱，同比增长0.82%，止住下滑颓势。 另一方面，我们认为，去年大宗商品大幅涨价，制造业工人收入增加明显，全国居民人均可支配收入增速同比提升0.59pct.，为卷烟销量增长触底反