厦门大学管理学院MBA研究生选修课-现代财务理论和方法.pptVIP

兰州商学院会计学院 * （三）获利指数 1、获利指数的概念 获利指数又称利润指数(PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 PI=未来报酬的总现值/原始投资的现值 2、获利指数的计算过程 第一步：计算未来报酬的总现值 第二步：计算获利指数 兰州商学院会计学院 * （三）获利指数 3、获利指数法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。 获利指数法的优点：考虑了资金的时间价值；有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 获利指数的缺点：获利指数这一概念不便于理解。 兰州商学院会计学院 * （四）贴现现金流量指标的比较 (一)各种指标在投资决策中应用的变化趋势 (二)贴现现金流量指标广泛应用的原因 (三)贴现现金流量指标的比较 1．净现值和内部报酬率的比较 2．净现值和获利指数的比较 兰州商学院会计学院 * 第四节 投资决策指标的应用 固定资产更新决策：差量分析法 资本限量决策：获利指数与净现值法结合 投资开发时机决策：净现值法 投资期决策：差量分析法或净现值法 项目寿命不等的投资决策：最小公倍寿命法或年均净现值法 兰州商学院会计学院 * 第五节 有风险情况下的投资决策 一、按风险调整贴现率法 二、按风险调整现金流量法 兰州商学院会计学院 * 一、按风险调整贴现率法 按风险调整贴现率的方法 (一)用资本资产定价模型来调整贴现率 Kj=RF+?j×(Rm-Rf) (二)按投资项目的风险等级来调整贴现率 (三)用风险报酬率模型来调整贴现率 K i = R F + b i V i 兰州商学院会计学院 * 二、按风险调整现金流量法 常用：肯定当量法 先用一个肯定当量系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则进行决策 肯定当量系数，是指不肯定的一元现金流量期望值，相当于使投资者满意的肯定的金额，它可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量。 肯定的现金流量=不肯定的现金流量×肯定当量系数 兰州商学院会计学院 财务管理学 财务管理学 会计学院 兰州商学院会计学院 * 第八章 固定资产投资决策 第一节 固定资产投资的概述 第二节 固定资产投资的现金流量 第三节 投资决策指标 第四节 投资决策指标的应用 第五节 有风险情况下的投资决策 兰州商学院会计学院 * 第一节 固定资产投资的概述 一、 固定资产投资的分类 二、固定资产投资的特点 三、固定资产投资管理的程序 兰州商学院会计学院 * 一、 固定资产投资的分类 (一)根据投资在生产过程中的作用分类 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资 (二)按对企业前途的影响进行分类 战术性投资和战略性投资 (三)按投资项目之间的关系进行分类 相关性投资和非相关性投资 兰州商学院会计学院 * 一、 固定资产投资的分类 (四)按增加利润的途径进行分类 扩大收入投资与降低成本投资 (五)按决策的分析思路来分类 采纳与否投资和互斥选择投资 兰州商学院会计学院 * 二、固定资产投资的特点 (一) 回收时间较长 (二) 变现能力较差 (三) 资金占用数量相对稳定 (四) 实物形态与价值形态可以分离 (五) 投资的次数相对较少　 兰州商学院会计学院 * 三、固定资产投资管理的程序 (一)投资项目的提出 (二)投资项目的评价 (三)投资项目的决策　 (四)投资项目的执行 (五)投资项目的再评价 兰州商学院会计学院 * 第二节 固定资产投资的现金流量 一、现金流量的构成　 二、现金流量的计算 三、投资决策中使用现金流量的原因 兰州商学院会计学院 * 一、现金流量的构成 （一）初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量 1、固定资产上的投资 2、流动资产上的投资 3、其他投资费用 4、原有固定资产的变价收入 兰州商学院会计学院 * 一、现金流量的构成 （二）营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税 或 每年净现金流量(NCF)＝净利＋折旧 兰州商学院会计学院 * 一、现金流量的构成 （三）终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括： 1、固定资产的残值收入或变价收入； 2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； 3、停止使用的土地的变价收入等。　 兰州商学院会计学院 * 二、现金流量的计算 在现金流量的计算中，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次发生，把终结现金流量看作是最后一年末发生。 基本原则：只有增量现金流量