现代金融体系课件.ppt

金融学 交易保证金 期货交易采取“保证金交易”的形式。保证金包 括结算准备金和交易准备金。结算准备金是投资者 在交易所开设的结算账户中的资金，由交易所决定 最低余额。交易准备金是交易所按一定比例向买卖 双方收取的交易保证金，一般是合约价值的5%-10%。 期货交易实行每日无负债结算制度，即每日交易结 束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、 交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的 款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 期货投资者在期货交易中主要是利用期货合约中 交易对象价格的涨跌进行投机或套期保值。 投机活动是投机者通过“多头”（低价买入再高 价卖出）或 “空头”（高价卖出再低价买入）的操 作来赚取价差谋利。期货交易实际案例： 假如一客户认为大豆价格将要下跌，以3000元/吨 卖出一手期货合约，（大豆一手是10吨，保证金比 例为9%），之后大豆价格果然下跌到2900/吨，该客 户买进一手平仓了结，完成了一次交易。期货交易 过程通过结算账户中的资金进行支付。 资金投入为：3000×10×9%=2700元 毛利润为：（3000-2900）×10=1000元 最后还应该扣除交易费用大约10多元 与投机活动不同，套期保值是套期保值者配合在 现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市 场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同， 以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来 补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 大豆卖出套期保值案例： 7月份大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该 价格比较满意，但大豆9月份才能出售，故担心到时 现货价格可能下跌，从而减少收益。该农场决定通过 期货交易实现套期保值。 7月份现货市场大豆价格为2010元/吨时，该农场在 期货市场卖出10手9月份大豆合约，价格为2080元/ 吨。9月份该农场在现货市场卖出100吨大豆，价格为 1980元/吨；同时在期货市场买入10手9月份大豆合 约，价格为2050元/吨。最后结果是现货市场亏损30 元/吨，期货市场盈利30元/吨 。 课题练习题：大豆买入套期保值案例： 　 9月份，某油厂预计11月份需100吨大豆作为原料。 当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格 比较满意。但预测11月份大豆价格可能上涨，该油厂 决定通过期货交易实现套期保值。 9月份现货市场大豆价格2010元/吨，油厂在期货 市场买入10手11月份大豆合约，价格为2090元/吨 。 11月份，油厂在现货市场买入100吨大豆，价格为 2050元/吨，同时在期货市场卖出10手11月份大豆合 约，价格为2130元/吨。最后结果是现货市场亏损40 元/吨，期货市场盈利40元/吨 。 　 金融期货交易与金融现货交易的区别： ★交易目的不同 金融现货买卖属于产权转移，而期货交易则着眼 于风险转移和获利，大部分金融期货交易的目的不 在于实际获取现货。 ★价格决定不同 现货交易一般采用一对一方式决定成交价格，而 期货交易必须集中在交易所里以公开拍卖竞价的方 式决定成交价格。 ★交易制度不同 现货可以长期持有，而期货有期限限制；期货交易 可以买空卖空，而现货只能先买后卖；现货交易是足 额交易，而期货交易是保证金交易，风险较高；期货 交易价格波动受每日最大涨跌幅的限制。 ★交易的组织化程度不同 现货交易的地点和时间没有严格规定，期货交易则 有严格限制；现货交易信息分散，透明度低，期货交 易集中，信息公开，透明度高；期货交易有严格的交 易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能力。 3.信用交易 又称“保证金交易”，客户买卖证券时只需向证 券商交付一定的保证金，由证券商提供融资或融券 进行交易。信用交易要求客户必须先在证券商处开 立保证金账户，并存入一定数量的保证金，当其应 付证券或价款不足时，由证券商代垫。 信用交易中客户买卖证券时支付的保证金比例， 由中央银行或证券主管机关规定。 信用交易的两种形式： 买空指投资者从证券商借入资金买进证券，即融 资买进，等价格涨到一定程度时再卖出以获取价差。 卖空指投资者从证券商借入证券后卖出，即融券 卖出，等价格跌到一定程度时再买回同样证券交还 证券商，以赚取价差。 买空和卖空是投资者判断证券价格将上涨或证券 价格将下跌时采取的两种交易方式。无论哪种方 式，赚取价差的关键是价格判断的准确。 4.期权交易 期权购买者向期权出售者支付一定费用后，就获 得了能在未来某特定时间以某一特定价格，向期权 出售者买进或卖出一定数量的证券或期货的权利的 一种买卖。 期权购买者是指在支付一笔期权买入费以后,就获 得了在合约规